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需求（空）：鋼材價(jià)格承壓，鋼廠利潤(rùn)收縮，鐵水存向下調(diào)整預(yù)期，電爐開工走低，直接需求預(yù)期走弱，周度表需下滑。鋼廠利潤(rùn)承壓且終端需求旺季承壓的格局延續(xù)下，負(fù)反饋壓力逐步累積，疲弱的需求端將對(duì)雙硅價(jià)格形成明顯抑制。
　　供給（空）：整體生產(chǎn)利潤(rùn)大幅修復(fù)后，產(chǎn)量不斷向上。表明合金廠短期供給自我約束能力較弱，過(guò)剩壓力仍不減。
　　庫(kù)存（偏空）：供需格局偏寬松下，合金廠庫(kù)存逐步累積，鋼廠庫(kù)存亦累積。
　　成本（偏空）：煤焦價(jià)格下行，鋼廠提降下，成本支撐走弱。
　　宏觀及政策（中性）：國(guó)內(nèi)宏觀利好為主，但穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大，宏觀整體對(duì)雙硅影響較為有限。反內(nèi)卷邏輯潮汐化交易。
　　總結(jié)：近期雙硅基本面走弱，盡管反內(nèi)卷和供給擾動(dòng)預(yù)期猶存，但供給不斷向上，需求邊際走弱預(yù)期抬升，成本支撐弱化，價(jià)格承壓。且旺季來(lái)臨，終端需求難改善將抑制雙硅價(jià)格。
　　投資建議
　　雙硅供需過(guò)剩格局延續(xù)，價(jià)格承壓為主，產(chǎn)業(yè)客戶可以關(guān)注賣出套保和期限正套。投資客戶可以逢高空配。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　日均鐵水，錳礦發(fā)運(yùn)，合金廠開工等。