>> 華鑫證券-統(tǒng)一企業(yè)中國(00220.HK)公司事件點評報告：業(yè)績超預(yù)期，茶飲料表現(xiàn)亮眼-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2025年8月6日，統(tǒng)一企業(yè)中國發(fā)布2025年中期業(yè)績公告。2025H1總營收170.87億元（同增11%），歸母凈利潤12.87億元（同增33%）。
投資要點
▌營收穩(wěn)健增長，利潤顯著提升
2025H1毛利率同增0.5pct至34.32%，主要系銷量增長帶來產(chǎn)能提升及部分原物料價格回落所致；銷售及分銷/行政開支占收入比例分別同減1pct/0.2pct至22.08%/3.27%，費投穩(wěn)健；歸母凈利率同增1pct至7.53%。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品多元創(chuàng)新與渠道精耕，覆蓋傳統(tǒng)、餐飲、家庭、禮品、團(tuán)購等多重消費場景，推動高績效終端售點拓展，持續(xù)加碼冰凍化，滿足消費者多元化需求，未來業(yè)績有望穩(wěn)健增長。
▌茶飲料表現(xiàn)亮眼，代工業(yè)務(wù)快速拓展
分產(chǎn)品來看，2025H1公司飲品銷售收入同增8%至107.88億元，其中茶/奶茶/果汁/其他產(chǎn)品收入分別同增9%/4%/2%/66%至50.67/33.98/18.21/5.02億元，茶飲料多品牌協(xié)同發(fā)力成為核心驅(qū)動，下半年綠茶、冰紅茶分別冠名兩大S+級潮流綜藝，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大；食品銷售收入同增9%至53.82億元，湯達(dá)人推出迷你杯小規(guī)格，統(tǒng)一紅燒牛肉面完成調(diào)味升級，茄皇、滿漢大餐收益實現(xiàn)雙位數(shù)增長；其他產(chǎn)品收入同增92%至9.16億元，其中策略聯(lián)盟代工收入同增160%至6.71億元，主要系與山姆、胖東來等零售渠道自有品牌合作深化所致。
▌盈利預(yù)測
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的飲料與方便面制造商，產(chǎn)品矩陣多維發(fā)力，渠道代工業(yè)務(wù)興起，隨著新品推廣與消費場景拓展，未來業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長。根據(jù)2025年中期業(yè)績公告，我們預(yù)測公司2025-2027年EPS分別為0.53/0.60/0.65元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為15/13/12倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，食品安全風(fēng)險，新品推廣不及預(yù)期，渠道拓展不及預(yù)期。
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