>> 華泰證券-科技行業(yè)周報(第三十七周)：2025光博會啟示錄-250915
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
大小： |
1470KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王興,高名垚,王珂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點
市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)上漲3.00%，同期上證綜指上漲1.52%，深證成指上漲2.65%。上周，2025光博會在深圳召開，我們觀察到：1）光模塊產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)業(yè)內(nèi)1.6T光模塊已量產(chǎn)并逐步出貨，3.2T光模塊已部分具備開發(fā)能力，同時在降功耗的需求下，LPO、CPO等新技術(shù)滲透率正逐步增加；2）交換：新方案百花齊放，未來重點應關注客戶需求：銳捷/立訊等展出CPO交換機整機方案，高意展出OCS交換機方案，立訊展出CPC（共封裝銅互聯(lián)）新方案，并得到光模塊廠商旭創(chuàng)支持，或為高速銅纜開辟新空間。除整機外，中興微亦展示其12.8T/2.8T以太網(wǎng)交換芯片，我們預計自研芯片導入或?qū)@著改善母公司盈利水平；3）空芯光纖：長飛展出100km空芯光纖產(chǎn)品，亨通、烽火等具備空芯光纖制造能力。
重點公司及動態(tài)
我們看好2025年通信行業(yè)AI算力鏈（重點推薦：中興通訊、新易盛、太辰光、英維克、銳捷網(wǎng)絡、星網(wǎng)銳捷、華豐科技）、核心資產(chǎn)價值重估（重點推薦：中國移動）、新質(zhì)生產(chǎn)力（衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟、深?？萍嫉龋ㄖ攸c推薦：亨通光電）及自主可控（上游芯片）賽道。
風險提示：中美貿(mào)易摩擦加?。辉茝S商資本開支投入不及預期；5G發(fā)展不及預期。
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