>> 財通證券-存款搬家了嗎？-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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| 344KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
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今年上半年，非銀存款波動的加大，可能更多是結(jié)構(gòu)上的原因：一方面，銀行季末的存款考核壓力可能會引起理財資金在季末回表、在季初出表（即季末賣出資產(chǎn)、增加存款，季初買入資產(chǎn)、減少存款）。另一方面，股債市場如果出現(xiàn)大幅波動，可能也會加大非銀機構(gòu)的調(diào)倉頻率，引起非銀存款的波動。比如，今年2月初-3月中旬，在低利率環(huán)境下，利率快速上行、債市出現(xiàn)回撤，可能會導致理財?shù)纫詡癁榈讓拥姆倾y產(chǎn)品加大對現(xiàn)金及存款的持倉比例。
而7-8月，即使債市存在調(diào)整壓力，但由于股市表現(xiàn)持續(xù)向好、賺錢效應充分，非銀機構(gòu)大量贖回金融資產(chǎn)而持有大量現(xiàn)金的可能性并不高。所以，7-8月非銀存款的增長，除了結(jié)構(gòu)性原因外，可能也存在總量性原因，即居民部門增加了對理財、基金等非銀金融產(chǎn)品的配置。這一點在理財規(guī)模增長上可以得到印證：7、8月，14家排名靠前的理財公司規(guī)模分別增長了1.8萬億元、2857億元。
風險提示：國內(nèi)政策存在不確定性；理財投資行為存在不確定性；海外政策及地緣政治變化超預期。
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