>> 財通證券-全球經(jīng)濟(jì)觀察第13期：美國零售仍有韌性-250920
| 上傳日期： |
2025/9/20 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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全球資產(chǎn)價格：國債收益率普遍上行。股市方面，本周全球股市漲多跌少。美股三大指數(shù)來看，本周標(biāo)普500、道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲0.7%、0.7%和2.2%。債市方面，全球國債收益率普遍上行，其中10年期美債收益率上行8bp。商品方面，本周原油價格走高，倫敦金價上漲1.2%。匯率方面，美元指數(shù)幾乎與上周持平。
主要央行貨幣政策：美聯(lián)儲如期降息25bp。美聯(lián)儲方面，9月議息會議美聯(lián)儲決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25bp，并按原有節(jié)奏繼續(xù)執(zhí)行縮表。在本次會議中，特朗普新任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭是唯一反對者，認(rèn)為應(yīng)降息50bp。9月FOMC點陣圖顯示，略微過半的官員認(rèn)為今年年內(nèi)仍有至少兩次降息，但明年降息或僅一次。英央行方面，英國央行宣布維持利率不變，同時，放慢縮表步伐至700億英鎊，并限制長期債券銷售，以控制對英債市場的負(fù)面影響。日央行方面，日央行決定維持基準(zhǔn)利率在0.5%不變，連續(xù)第五次按兵不動。
美國經(jīng)濟(jì)動態(tài)：消費仍具韌性；高利率仍在抑制美國地產(chǎn)。美國8月零售銷售環(huán)比增速錄得0.6%，同比增速升至5%，除汽車外的核心零售環(huán)比增速錄得0.7%，消費保持韌性。分品類的環(huán)比增速來看，在線銷售環(huán)比增速最高，錄得2%，服裝和體育商品也分別增長1%和0.8%。美國8月新屋開工環(huán)比增速錄得-8.5%，創(chuàng)5月以來最低水平，同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，高利率仍然對美國房地產(chǎn)市場形成抑制。美國8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增速轉(zhuǎn)正至0.1%，邊際略有改善，其中汽車及零部件產(chǎn)量環(huán)比增速錄得2.6%，但其他行業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增速僅為0.1%；公用事業(yè)環(huán)比減少2%，是主要拖累。
其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動態(tài)：英美簽署科技合作協(xié)議；日本8月CPI降破3%。英國8月CPI同比增速較上月持平于3.8%。此外，本周特朗普到訪英國，英美簽署《科技繁榮協(xié)議》，重點聚焦人工智能、量子計算和民用核能等飛速發(fā)展的技術(shù)領(lǐng)域合作。日本8月CPI降至2.7%，剔除食品的核心CPI同比增速降至2.7%，自去年11月以來首次回落至3%以下，主因7月電費和燃?xì)赓M的補(bǔ)貼政策重新實施，推動能源價格下降。服務(wù)通脹錄得1.5%，與上月持平，意味著工資增長情況較為穩(wěn)定。
下周重點關(guān)注：美國9月標(biāo)普PMI；美國8月PCE。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣緊縮超預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，美國關(guān)稅政策超預(yù)期
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