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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　騰訊全球開放AI能力，多項(xiàng)技術(shù)升級(jí)；英偉達(dá)英特爾50億美元合作共拓PC與數(shù)據(jù)中心；中美就TikTok達(dá)成框架共識(shí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，推薦AI算力方向、云廠商方向、AI應(yīng)用方向、AI社交方向以及AI注入周期下的中概巨頭，推薦騰訊控股（0700.HK）、小米集團(tuán)（1810.HK）、Meta（Meta.O）、臺(tái)積電（TSM.N）等。
　　騰訊召開全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)，宣布全面開放AI技術(shù)能力。騰訊發(fā)布“騰訊云智能體戰(zhàn)略全景圖”，以“智能化”和“全球化”為核心推動(dòng)AI規(guī)模化落地。技術(shù)產(chǎn)品層面，發(fā)布智能體開發(fā)平臺(tái)（ADP）3.0版，通過迭代LLM+RAG等開發(fā)框架，幫助企業(yè)高效構(gòu)建智能體；推出Agent Infra解決方案“Agent Runtime”，支持Agent大規(guī)模應(yīng)用，集成執(zhí)行引擎、云沙箱、上下文服務(wù)等多項(xiàng)產(chǎn)品和能力；發(fā)布混元3D 3.0模型，其精度較前代提升3倍。騰訊云基礎(chǔ)設(shè)施已全面適配主流國(guó)產(chǎn)芯片，提供高性價(jià)比AI算力。AI業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著，C端騰訊元寶DAU位居國(guó)內(nèi)前三，B端騰訊會(huì)議的AI功能用戶同比+150%，代碼助手CodeBuddy已承擔(dān)騰訊內(nèi)部50%的新增代碼工作。騰訊云國(guó)際業(yè)務(wù)連續(xù)三年高雙位數(shù)增長(zhǎng)，海外客戶數(shù)同比翻番。
　　英偉達(dá)斥資50億美元入股英特爾，聯(lián)手開發(fā)PC與數(shù)據(jù)中心芯片。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，英特爾將為英偉達(dá)定制x86 CPU，由英偉達(dá)將其集成至人工智能基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)并投放市場(chǎng)；在個(gè)人計(jì)算領(lǐng)域，英特爾將生產(chǎn)并向市場(chǎng)供應(yīng)集成英偉達(dá)RTXGPU芯片的x86系統(tǒng)級(jí)芯片。英偉達(dá)CEO黃仁勛稱此次合作為“歷史性”舉措，實(shí)現(xiàn)了AI加速計(jì)算與x86生態(tài)的融合。這一合作有望共同定義AIPC并加速其發(fā)展：對(duì)英偉達(dá)而言可降低自研Windows on ARM處理器的不確定性，對(duì)英特爾則快速彌補(bǔ)GPU競(jìng)爭(zhēng)力短板，CPU+GPU組合有望在PC生態(tài)形成強(qiáng)協(xié)同；服務(wù)器方面，英特爾憑企業(yè)客戶和資源，結(jié)合英偉達(dá)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，雙方也有望受益于龐大需求。此次注資進(jìn)一步穩(wěn)固英特爾資金鏈，消息公布后其股價(jià)盤前大漲30%。
　　中美就妥善解決TikTok問題達(dá)成基本框架共識(shí)。9月14日起，中美在西班牙馬德里舉行第四輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談。此前TikTok在美國(guó)面臨9月17日前若不剝離給非中國(guó)買家就下架的禁令。此次會(huì)談中美雙方就通過TikTok美國(guó)用戶數(shù)據(jù)和內(nèi)容安全業(yè)務(wù)委托運(yùn)營(yíng)、算法等知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用權(quán)授權(quán)等方式解決TikTok問題，達(dá)成了基本共識(shí)。中方表示中國(guó)一貫反對(duì)將科技和經(jīng)貿(mào)問題政治化、工具化，絕不會(huì)以犧牲原則立場(chǎng)、企業(yè)利益和國(guó)際公平正義為代價(jià)，尋求達(dá)成任何協(xié)議，將依法審批TikTok所涉及的技術(shù)出口、知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用權(quán)授權(quán)等事宜。會(huì)談后美方財(cái)政部長(zhǎng)貝森特強(qiáng)調(diào)雙方達(dá)成的商業(yè)條款能兼顧美國(guó)家安全與TikTok“中國(guó)特色”，且協(xié)議未與關(guān)稅減讓綁定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；AI技術(shù)發(fā)展未及預(yù)期；消費(fèi)復(fù)蘇未及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。