久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3行情為弱現(xiàn)實(shí)與下調(diào)關(guān)稅預(yù)期的博弈。中國停止購買美豆的情形下，美豆盤面卻有一定支撐，一方面因素是美國國內(nèi)需求樂觀，對沖了出口慘淡，此外是市場對未來的中美談判存在樂觀期待。
　　供給基調(diào)1——總體供應(yīng)大格局：25/26季大豆產(chǎn)量增幅不及菜、葵。據(jù)USDA預(yù)估，25/26季全球油料產(chǎn)量6.9億噸（同比增1.39%），其中大豆4.25億噸（同比增0.39%），菜籽9096萬噸（同比增6.1%），葵籽5510萬噸（同比增5.05%）。25/26季美豆單產(chǎn)在53.5蒲/英畝的高位，25/26季南美豆初步保持豐產(chǎn)的定性。氣候模式展望方面，四季度中性概率>拉尼娜>厄爾尼諾。拉尼娜通常對北半球的冬季和南半球的夏季產(chǎn)生較大影響，也即12-2月，一般對巴西南部和阿根廷產(chǎn)生干旱影響，拉尼娜對美國大豆播種期、生長期的影響不如冬季顯著。巴西大豆播種初始，天氣較干，阿根廷大豆預(yù)計(jì)9月底10月初開始播種。美豆收獲進(jìn)度略低于去年同期，后續(xù)雨熱同期，關(guān)注是否拖累收獲進(jìn)度。
　　供給基調(diào)2——美豆采購缺席或帶來明年一季度供應(yīng)缺口。據(jù)Mysteel，當(dāng)前對9、10、11月進(jìn)口大豆到港的預(yù)估分別為1030.25萬噸、900萬噸、750萬噸。當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)詢盤以南美10、11月以及明年3-5月船期為主，9、10月船期已采購?fù)戤叄?1月船期采購仍有350-450萬噸的缺口。巴西種植者價(jià)格、港口報(bào)價(jià)均明顯上漲，種植者利潤修復(fù)明顯，近月貼水方面，巴西大豆為177美分/蒲，阿根廷大豆127美分/蒲，美灣88美分/蒲（9.18數(shù)據(jù)）。國內(nèi)近月大豆榨利惡化后，油廠對近月買船興趣平淡，整體采購節(jié)奏放緩。
　　需求方面，飼料產(chǎn)量同環(huán)比增加、禽類和生豬的存欄處于高位、豆粕與其他雜粕價(jià)差較窄，均為豆粕提供了一些利好支撐。25年7月，能繁母豬存欄數(shù)4042萬頭，較為接近去年同期，不過仍超出農(nóng)業(yè)農(nóng)村部設(shè)定的3900萬頭正常保有量約3.6%，產(chǎn)業(yè)過剩局面未得到根本扭轉(zhuǎn)，利潤低迷，行業(yè)仍面臨嚴(yán)重虧損壓力。
　　策略上，傾向于利空出清后擇機(jī)做多，關(guān)注后續(xù)南美作物進(jìn)展及中美商貿(mào)談判。