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 2025年前三季度鋼材行情受到宏觀影響較大，上半年價格整體下行，除原料端下跌影響外，主要為特朗普關稅政策影響，三季度價格疊加“反內卷”政策刺激開始大幅回升。
　　供應方面，根據Mysteel數據計算，2025年1-8月粗鋼同比增加超3%，其中鐵水累計同比增長約為2.96%，二季度有關于粗鋼壓減市場傳言出現，未有實際影響，鐵水產量維持高位水平，廢鋼日耗同比繼續(xù)增長。
　　需求端來看，2025年前三季度實際粗鋼需求保持較好增長態(tài)勢，其中房建部分仍為預期內下降狀態(tài)，房屋新開工面積累計同比下降19.5%，西部地區(qū)有重大水電項目開工建設，整體基建投資未有明顯起色。整體增長主要來源于制造業(yè)部分，汽車、船舶以及家電等板材需求穩(wěn)定增加。2025年鋼鐵行業(yè)出口表現亮眼，在海外政策不穩(wěn)定以及部分國家反傾銷政策影響下，鋼材出口累計同比增長超10%，而鋼坯出口增長超310%，出口數量創(chuàng)歷史新高。
　　 2025年上半年鋼廠利潤延續(xù)2024年末的高利潤情況，且二季度利潤繼續(xù)擴大，三季度開始進入淡季，鋼廠利潤逐步轉弱，但平均利潤仍保持較高水平。
　　展望四季度，鋼材庫存或季節(jié)性去庫，制造業(yè)預計繼續(xù)保持正增長，直接與間接出口難有明顯轉弱，供應端預計將隨利潤進行減量調整。
　　風險點：①粗鋼壓減政策變化；②碳排放進度變動；③宏觀政策對需求刺激影響