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供應(yīng)
　　靜態(tài)測算，25年中國進(jìn)口鐵礦或呈現(xiàn)先減后增態(tài)勢，同比減少808萬噸（-0.5%）至12.28億噸。澳巴地區(qū)礦山新增產(chǎn)能較預(yù)期緩慢，異常天氣等事件對(duì)發(fā)運(yùn)影響明顯，預(yù)計(jì)四季度發(fā)運(yùn)將有所好轉(zhuǎn)。
　　2025年前7個(gè)月國內(nèi)鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量同比下滑3.28%，4季度或有所回升，25年國產(chǎn)精粉預(yù)計(jì)同比增+0.05%至2.97億噸。
　　總供給同比減少795萬噸（-0.51%）至15.25億噸。
　　需求
　　國內(nèi)：25年房地產(chǎn)降幅減緩，基建同比正增長，制造業(yè)持續(xù)向好；測算鐵礦全年需求量14.96億噸，同比增5552萬噸(+3.85%)。
　　海外：預(yù)計(jì)25年海外主流鐵礦進(jìn)口國家的生鐵產(chǎn)量略有下滑，印度鋼鐵需求則持續(xù)向好。
　　庫存
　　25年9月初45港庫存1.38億噸，25年礦山產(chǎn)能緩慢擴(kuò)張，但異常天氣等意外對(duì)發(fā)運(yùn)影響較大；需求增長韌性十足，鐵水呈現(xiàn)“淡季不淡”的特征，靜態(tài)測算鐵礦供需朝向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，四季度累庫的可能性較大，但短期供需偏緊的現(xiàn)象仍有機(jī)會(huì)出現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　?、偬鞖庖蛩赜绊懓l(fā)運(yùn)；②礦山投產(chǎn)過程受阻；③俄烏局勢變動(dòng)；④國內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)。