>> 東吳證券-商貿(mào)零售行業(yè)跟蹤周報：十一中秋假期出行高峰，景區(qū)公司天氣梳理-250921
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 981KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄,張家璇 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
節(jié)假日旅游量增價穩(wěn)，預(yù)計十一中秋假期增長提速。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，24年五一/24年十一/25年春節(jié)/25年五一旅游人次分別同比+7.6%/5.9%/5.9%/6.4%，旅游收入同比+12.7%/6.3%/7.0%/8.0%，人均消費同比+4.7%/0.4%/1.2%/1.5%。2024年下半年基數(shù)回歸常態(tài)化以來，節(jié)假日出游人次同增約6%，人均消費同比持平略增。2025年十一中秋假期8天，較2024年十一的7天假期增加1天，我們預(yù)計出游人次同增高個位數(shù)至雙位數(shù)，長途出游特征顯著，人均消費或?qū)⒃鲩L低個位數(shù)。
2025十一假期跨區(qū)域出游高景氣，多數(shù)上市公司景區(qū)24年十一假期天氣較好。民航方面，根據(jù)航班管家預(yù)測，2025國慶期間（10.01-10.08）客運航班總量達(dá)13.9萬班次，日均超1.7萬班次，同比增長5.7%；旅客運輸量預(yù)計達(dá)1957萬人次，日均244.7萬人次，日均同比增長6.4%。國鐵集團(tuán)預(yù)測，2025年國慶中秋假期（9月29日至10月10日，共12天）全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客2.19億人次，日均開行旅客列車約1.3萬列，10月1日為客流最高峰日，整體呈現(xiàn)“總量大、首尾長途多、中間中短途多”的特征。2024年十一假期，除麗江、烏鎮(zhèn)和三亞外，多數(shù)景區(qū)上市公司所在地雨水天氣較少，2025年中秋十一假期全國大部分區(qū)域天氣良好適合出行。
國內(nèi)游長途游特征顯著，出入境游延續(xù)較高增速。攜程數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，國慶期間跨省訂單同比大幅增長約45%，其中省際交界城市表現(xiàn)尤為突出，訂單整體提升58%。飛豬報告指出，今年“雙節(jié)”交通、住宿、門票及租車等品類預(yù)訂量均超2023/2024年同期。人均交通服務(wù)預(yù)訂量同比提升4.2%，“高鐵+飛機(jī)”的串游組合增長7%，長線游和租車業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)53%和93%的同比增長。同程報告預(yù)測，假期旅游市場將呈現(xiàn)“短途頻次增加、長線品質(zhì)提升”的雙重特點，截至9月11日，國內(nèi)包車游產(chǎn)品預(yù)訂熱度同比增長超過115%，周邊游產(chǎn)品預(yù)訂熱度同比增長超2倍；高品質(zhì)酒店預(yù)訂熱度同比增長超過20%。出入境游方面，攜程預(yù)測泰國、馬來西亞等短途目的地持續(xù)熱門，免簽帶動入境游熱度延續(xù)，中俄互免簽帶動十一俄羅斯旅客入境預(yù)訂量同比增長75%。
投資建議：建議關(guān)注未來有產(chǎn)能擴(kuò)張或交通改善預(yù)期的長白山、峨眉山A、西域旅游、九華旅游、祥源文旅、麗江股份、黃山旅游等。
風(fēng)險提示：雨雪或極端天氣影響經(jīng)營，新項目進(jìn)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動等。
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