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政策跟蹤：上海房產(chǎn)稅細(xì)則落地
　　9月19日，上海市財(cái)政局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整本市個(gè)人住房房產(chǎn)稅試點(diǎn)有關(guān)政策的通知》，優(yōu)化調(diào)整房產(chǎn)稅試點(diǎn)有關(guān)政策，這也是對(duì)8月25日上海出臺(tái)樓市新政的細(xì)化。具體來(lái)看，一是購(gòu)買首套房暫免征收房產(chǎn)稅；二是購(gòu)買二套房合并計(jì)算的家庭全部住房面積人均不超過(guò)60平暫免征收房產(chǎn)稅，超過(guò)60平的對(duì)超出部分按暫行辦法的規(guī)定計(jì)算征收房產(chǎn)稅。
　　核心城市：北京、深圳二手房成交顯著回升，上海新房成交明顯增長(zhǎng)
　　北京：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，北京近一周（9.14-9.20）二手住宅日均成交529套，同比增長(zhǎng)58%；新房日均成交77套，同比增長(zhǎng)18%。從8月新政效果來(lái)看，8月8日前一周新房日均成交套數(shù)較近一周日均成交增長(zhǎng)7%，近一周二手房日均成交較新政前一周增長(zhǎng)41%。
　　上海：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上海近一周（9.14-9.20）二手房日均成交713套，同比增長(zhǎng)72%；新房日均成交342套，同比增長(zhǎng)86%。從新政效果來(lái)看，8月25日政策出臺(tái)前一周新房日均成交套數(shù)較近一周日均成交增長(zhǎng)46%，近一周二手房日均成交較新政前一周增長(zhǎng)15%。
　　深圳：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，深圳近一周（9.14-9.20）二手房日均成交173套，同比增長(zhǎng)121%；新房日均成交57套，同比增長(zhǎng)23%。從新政效果來(lái)看，9月5日政策出臺(tái)前一周新房日均成交套數(shù)較近一周日均成交增長(zhǎng)17%，近一周二手房日均成交較新政前一周增長(zhǎng)24%。
　　近一周新房、二手房成交繼續(xù)回暖
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，30個(gè)大中城市近一周（9.14-9.20）新房成交面積同比+28%，9月（截至9.20）成交面積同比增長(zhǎng)14%，較上月顯著回升；1-9月累計(jì)成交同比下降5.3%。分城市來(lái)看，一線、二線和三線城市近一周新房成交面積同比分別為+53%、+21%、+18%；9月成交面積同比分別為+19%、+14%、+8%。累計(jì)來(lái)看，一線、二線和三線城市1-9月成交同比分別為+0.7%、-9%、-4%。
　　二手房方面，13城近一周（9.14-9.20）二手房成交面積同比+40%，9月（截至9.20）成交面積同比增長(zhǎng)16%，較上月明顯回升。累計(jì)來(lái)看，1-9月成交面積同比+13%，漲幅較1-8月擴(kuò)大1pct。
　　投資建議
　　一線城市優(yōu)化限購(gòu)政策落地，北京、上海、深圳的新房、二手房成交在新政出臺(tái)后均有明顯回升，但政策效應(yīng)的持續(xù)性仍需觀察。從歷輪地產(chǎn)政策周期看，9月底是樓市政策窗口期，我們預(yù)計(jì)將有新一輪政策出臺(tái)，地產(chǎn)板塊目前處于低位，依舊具備配置性價(jià)比。
　　我們維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注兩個(gè)方向：（1）拿地能力強(qiáng)、土儲(chǔ)布局在核心城市的頭部房企，如保利發(fā)展等；（2）政策放松預(yù)期升溫，受益于二手房交易占比提升背景下的頭部中介機(jī)構(gòu)有望迎來(lái)估值修復(fù)，如我愛我家等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求端政策落地不及預(yù)期，政策邊際效用減弱；收購(gòu)存量房和存量土地政策落地進(jìn)展緩慢；二手房成交量?jī)r(jià)繼續(xù)回落，加劇房?jī)r(jià)下行壓力；居民收入水平恢復(fù)緩慢導(dǎo)致需求恢復(fù)不及預(yù)期。