>> 湘財(cái)證券-稀土磁材行業(yè)周報(bào)：本周行業(yè)大幅調(diào)整，稀土及磁材價(jià)格整體平穩(wěn)-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大?。?/td>
| 1329KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)大跌8.06%，跑輸基準(zhǔn)7.62pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)大跌8.06%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）7.62pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）下行7.49x至88.3x，當(dāng)前處于94.2%2歷史分位。
本周稀土精礦價(jià)格大幅回落，鐠釹價(jià)格走跌后反彈，鏑價(jià)先回落后趨穩(wěn)，鋱價(jià)下跌，釹鐵硼毛坯價(jià)格跌后有所反彈
◆本周輕稀土精礦價(jià)格多數(shù)回升，中重稀土精礦價(jià)格弱勢(shì)。據(jù)百川盈孚，本周?chē)?guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別回升5.56%、6.45%和7.69%，進(jìn)口獨(dú)居石礦價(jià)格走平，美國(guó)礦價(jià)格回升6.45%。本周?chē)?guó)內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格下跌1.81%，進(jìn)口緬甸離子型礦價(jià)格略升0.52%。
◆本周鐠釹價(jià)格震蕩偏弱，整體有所下行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價(jià)下行0.7%，鐠釹金屬均價(jià)下行0.43%，周初預(yù)期增強(qiáng)及剛需備貨帶動(dòng)價(jià)格上行，但下游成交不足帶動(dòng)鐠釹價(jià)格走弱下滑至低位，周末需求端有所提振價(jià)格小幅反彈。
◆本周廠(chǎng)家報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺但下游采購(gòu)補(bǔ)貨需求減弱，鏑、鋱價(jià)格弱穩(wěn)。據(jù)Wind，本周全國(guó)氧化鏑均價(jià)與鏑鐵均價(jià)均走平。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價(jià)略升0.14%，金屬鋱均價(jià)走平。本周鏑、鋱廠(chǎng)家報(bào)價(jià)雖維持堅(jiān)挺，但下游磁材企業(yè)招標(biāo)補(bǔ)貨減少導(dǎo)致金屬端出貨不足，價(jià)格保持弱穩(wěn)。
◆本周釹鐵硼毛坯價(jià)格隨成本端先漲后調(diào)，整體小幅上行后趨穩(wěn)。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)小幅回升0.7%，H35均價(jià)小幅回升0.47%。本周上游原料端價(jià)格先漲后跌，整體偏弱，下游剛需按需釋放，釹鐵硼毛坯隨成本端波動(dòng)，漲后回落并趨穩(wěn)。
投資建議
◆基本面變化。稀土環(huán)節(jié)，供給端鐠釹供應(yīng)少量增加，原料相對(duì)充足及廢料回收企業(yè)開(kāi)工增加下，多數(shù)分離企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定，鐠釹現(xiàn)貨產(chǎn)出增多；廢料企業(yè)利潤(rùn)空間良好且不受指標(biāo)政策約束，加之磁材與貿(mào)易企業(yè)集中出料，廢料回收企業(yè)逐步滿(mǎn)產(chǎn)，進(jìn)一步補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)；但同時(shí)原礦端個(gè)別生產(chǎn)下降；總體而言短期鐠釹供應(yīng)有增量。需求端穩(wěn)中有增，進(jìn)入十月終端消費(fèi)預(yù)期增加，磁材大廠(chǎng)訂單穩(wěn)定，開(kāi)工較滿(mǎn)，同時(shí)商務(wù)部表態(tài)裝有磁吸功能件的下游產(chǎn)品不屬于出口管制范圍，出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，需求端整體支撐尚可?？傮w看短期供應(yīng)少量增加，需求端又存支撐，市場(chǎng)處于僵持震蕩，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格維持整體平穩(wěn)。磁材環(huán)節(jié)，需求端下游新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)邊際回落，風(fēng)電裝機(jī)存釋放預(yù)期，空調(diào)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示未來(lái)增速仍將低迷，電梯產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)領(lǐng)域總體趨勢(shì)向好；供給端，行業(yè)產(chǎn)能總體過(guò)剩及開(kāi)工率不高，行業(yè)格局分化下頭部企業(yè)占優(yōu)。
◆估值及業(yè)績(jī)層面。估值及業(yè)績(jī)層面，當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平受流動(dòng)性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲預(yù)期下高風(fēng)險(xiǎn)偏好的支撐，處于較高水平，短期市場(chǎng)整體風(fēng)偏受抑有一定調(diào)整壓力。后續(xù)需要業(yè)績(jī)持續(xù)提升給與消化，而稀土磁材價(jià)格及行業(yè)盈利中樞的上升持續(xù)性及高度依賴(lài)供需進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，需求端的變化及政策預(yù)期的變動(dòng)需持續(xù)跟蹤觀(guān)察。
◆維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議短期對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好受抑帶來(lái)的行業(yè)估值調(diào)整壓力保持謹(jǐn)慎，待調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)釋放后一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面是供給收縮預(yù)期的強(qiáng)化，另一方面是出口管制放松帶來(lái)的需求邊際增量，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益稀土資源價(jià)格上漲帶來(lái)的機(jī)會(huì)。二是隨著稀土價(jià)格穩(wěn)步回升，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶(hù)結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來(lái)有新增長(zhǎng)點(diǎn)布局的金力永磁。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)需求端下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
