>> 中信建投-全球大類資產(chǎn)配置策略：關注AI敘事和降息交易的后續(xù)演繹-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 1858KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
李家俊,王程暢 |
| 下載權限： |
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核心觀點：當前A股市場情緒整體仍處于高位，沒有明顯沖頂和回落趨勢，指數(shù)同樣高位窄幅震蕩，滬指一度再創(chuàng)階段新高，離3900點僅一步之遙，成長風格領漲，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50延續(xù)強勢。美聯(lián)儲如期降息25BP，流動性寬松在一定程度上支撐美股，納斯達克指數(shù)領漲，現(xiàn)貨黃金價格一度突破3700美元/盎司；疊加中美貿(mào)易談判又有新進展，多重利好下，港股延續(xù)強勢，恒生科技表現(xiàn)突出；但是仍然保留對于通脹的擔憂，市場對于后續(xù)大幅降息的預期有所收斂。絕對收益低風險組合，本年回報2.22%，最大回撤-2.20%。絕對收益中高風險組合，本年回報15.65%，最大回撤-8.25%。相對收益組合，本年回報28.46%，最大回撤-25.25%。
全球主要市場近期表現(xiàn)：當前A股市場情緒整體仍處于高位，沒有明顯沖頂和回落趨勢，指數(shù)同樣高位窄幅震蕩，滬指一度再創(chuàng)階段新高，離3900點僅一步之遙，成長風格領漲，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50延續(xù)強勢。美聯(lián)儲如期降息25BP，流動性寬松在一定程度上支撐美股，納斯達克指數(shù)領漲，現(xiàn)貨黃金價格一度突破3700美元/盎司；疊加中美貿(mào)易談判又有新進展，多重利好下，港股延續(xù)強勢，恒生科技表現(xiàn)突出；但是仍然保留對于通脹的擔憂，市場對于后續(xù)大幅降息的預期有所收斂。
全球多資產(chǎn)配置絕對收益@低風險：本周回報0.02%，本月回報0.12%，本年回報2.22%，年化收益率4.71%，Alpha3.07%，Sharpe133.74%，最大回撤-2.20%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)4.94%,正收益占比100.00%，基準組合中位數(shù)5.21%，正收益占比98.75%。
全球多資產(chǎn)配置絕對收益@中高風險：本周回報-0.23%，本月回報1.10%，本年回報15.65%，年化收益率14.14%，Alpha12.30%，Sharpe191.93%，最大回撤-8.25%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)13.34%,正收益占比99.63%，基準組合中位數(shù)2.01%，正收益占比53.27%。
A股行業(yè)和風格輪動@相對收益：本周回報-0.90%，本月回報0.48%，本年回報28.46%，年化收益率28.72%，Alpha19.56%，Sharpe131.48%，最大回撤-25.25%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)24.89%,正收益占比86.17%，基準組合中位數(shù)4.08%，正收益占比55.54%。
風險提示：大類資產(chǎn)配置雖然能夠有效分散風險，但在某些市場環(huán)境下或策略設計中也存在一些潛在的危險和局限性，包括但不限于：高相關性導致風險分散效果降低，市場環(huán)境變化可能導致模型失效，資產(chǎn)選擇的局限性。投資者需要根據(jù)市場環(huán)境和自身的風險偏好，靈活調(diào)整策略，并警惕模型失效的風險。
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