>> 華西證券-建筑材料行業(yè)：地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)改善，繼續(xù)看好青鳥消防-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng),金兵 |
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本周受益標(biāo)的：（1）龍頭受益消防新國標(biāo)，消防機(jī)器人商業(yè)化助新成長，推薦消防報(bào)警龍頭青鳥消防；（2）行業(yè)“反內(nèi)卷”，光伏玻璃行業(yè)底部提價(jià)，推薦旗濱集團(tuán)，福萊特、信義光能等受益；水泥行業(yè)自律加速，推薦華新水泥、海螺水泥等，上峰水泥等受益；防水順應(yīng)倡議產(chǎn)品提價(jià)，推薦東方雨虹、科順股份等；（3）受益于特種電子布超高景氣，推薦中國巨石、中材科技、國際復(fù)材等受益。（4）推薦中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，個(gè)股α強(qiáng)的三棵樹，推薦估值低位且具備高分紅的偉星新材、兔寶寶等。
水泥價(jià)格穩(wěn)中有升，玻璃受益行業(yè)反內(nèi)卷。（1）水泥：本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格346元/噸，環(huán)比上漲0.5%。價(jià)格上漲區(qū)域主要是江西、廣西、四川、貴州和陜西等地，幅度在10-40元/噸；黑吉遼地區(qū)價(jià)格有所回落，幅度為30元/噸；上海、江蘇、浙江和云南等地再次推漲價(jià)格，幅度在30-100元/噸不等。（2）浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1207.95元/噸，較上周均價(jià)（1197.01元/噸）上漲10.94元/噸，漲幅0.91%，環(huán)比漲幅擴(kuò)大（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流訂單價(jià)格13元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周暫無變動(dòng)；3.2mm鍍膜主流訂單價(jià)格20元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周暫無變動(dòng)。（4）無堿紗：截至9月18日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗市場(chǎng)主流成交價(jià)格在3250-3700元/噸不等，成交價(jià)格較上周基本持平，全國企業(yè)報(bào)價(jià)均價(jià)維持3524.75元/噸，主流含稅送到，較上一周均價(jià)（3524.75）持平，同比下降4.04%，同比降幅較上周收窄0.05個(gè)百分點(diǎn)。（5）電子紗：本周電子紗G75主流報(bào)價(jià)8300-9200元/噸不等，較上一周均價(jià)基本持平；7628電子布報(bào)價(jià)維持3.6-4.2元/米不等，成交按量可談。
第38周（09/14-09/20）新房、二手房高頻成交同環(huán)比邊際改善。（1） 30城大中城市商品房交易數(shù)據(jù)：今年第38周國內(nèi)30大中城市新房成交面積150.42萬㎡，同比+19%，環(huán)比+9.72%；累計(jì)交易面積6289.55萬㎡，同比-5%；從交易套數(shù)來看，30大中城市商品房成交13284套，同比+23%，環(huán)比+7%；累計(jì)交易568908套，同比-6%；（2）15城二手房交易數(shù)據(jù)：國內(nèi)15個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市二手房成交面積167.95萬㎡，同比+84%，環(huán)比-3%；累計(jì)交易6687.96萬㎡，同比+16%。
投資建議
我們推薦的細(xì)分方向：
1)龍頭受益消防新國標(biāo)，消防機(jī)器人商業(yè)化助新成長。推薦消防報(bào)警龍頭【青鳥消防】；公司是消防報(bào)警行業(yè)龍頭，公司研發(fā)的消防機(jī)器人商業(yè)化落地在即。公司搶灘中高端市場(chǎng)，工業(yè)消防國產(chǎn)替代，國內(nèi)工業(yè)消防被外資占據(jù)，公司通過行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)能力及研發(fā)投入，公司已在數(shù)據(jù)中心、儲(chǔ)能消防等新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高增；此外，公司已在北美、歐洲等建立品牌，25H1海外毛利率高達(dá)48.12%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)業(yè)務(wù)。主業(yè)方面消防新國標(biāo)5.1落地，對(duì)技術(shù)要求大幅提高，行業(yè)加速中小企業(yè)出清、價(jià)格回暖，公司作為消防報(bào)警龍頭顯著受益。我們判斷公司25H2主業(yè)的訂單拐點(diǎn)已至，收入利潤也有望迎來拐點(diǎn)。
2)特種電子布超高景氣，頭部企業(yè)顯著受益。推薦【中國巨石】，據(jù)中國巨石投資者關(guān)系紀(jì)要，公司低介電產(chǎn)品開發(fā)正在有序推進(jìn)中，超薄、極薄電子布產(chǎn)品正在研發(fā)和推廣中，下游認(rèn)證也在加快推進(jìn)；參考過往產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，公司具備精細(xì)化產(chǎn)品的布局能力；25H1中國巨石實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.09億元，同比+17.70%；歸母凈利16.87億元，同比+75.51%；【中材科技】標(biāo)的受益，擬擴(kuò)產(chǎn)5900萬米特種電子布。①子公司泰山玻纖擬在山東濟(jì)寧投資約18億元建年產(chǎn)3500萬米的低介電纖維布項(xiàng)目；②擬在泰安市投資約17.5億元建設(shè)年產(chǎn)2400萬米的超低損耗低介電纖維布項(xiàng)目；公司25H1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入133.3億元，同比+26.5%；歸母凈利達(dá)10億元，同比+114.9%；【國際復(fù)材】標(biāo)的受益，公司是最早生產(chǎn)玻纖細(xì)紗的企業(yè)，在高端電子細(xì)紗領(lǐng)域具備較高的研發(fā)能力和技術(shù)實(shí)力，相繼推出了低介電電子產(chǎn)品LDK一代、二代。
3) “反內(nèi)卷”加速推進(jìn)，推薦行業(yè)自律、提價(jià)驅(qū)動(dòng)強(qiáng)的板塊。①今年7月中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”，傳統(tǒng)行業(yè)如水泥、防水等建材企業(yè)有望加速推進(jìn)，今年7月中國水泥協(xié)會(huì)發(fā)布意見，要求實(shí)際產(chǎn)能大于備案產(chǎn)能的企業(yè)盡快補(bǔ)齊產(chǎn)能差額并完善相關(guān)手續(xù)；②光伏玻璃企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)，2.0mm鍍膜光伏玻璃提價(jià)幅度為明顯。我們推薦具備成本與規(guī)模優(yōu)勢(shì)的【海螺水泥】【華新水泥】；【上峰水泥】【塔牌集團(tuán)】等；防水行業(yè)近期提價(jià)動(dòng)作頻繁，行業(yè)自律加快推進(jìn)，推薦【東方雨虹】【科順股份】；推薦【旗濱集團(tuán)】，【福萊特】【信義光能】等標(biāo)的受益；地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)改善，消費(fèi)建材推薦估值低位、經(jīng)營韌性超強(qiáng)+超高分紅的【偉星新材】【兔寶寶】；推薦具備上行勢(shì)能的【北新建材】。
4)新疆自治區(qū)成立70周年，區(qū)域內(nèi)投資有增量。①今年是新疆70周年慶典，我們預(yù)計(jì)可能召開的第四次中央新疆工作座談會(huì)將對(duì)區(qū)域帶來投資增量；②新疆新藏鐵路有限公司正式成立，注冊(cè)資本950億元。新藏鐵路全長約1980公里（新疆段462.6公里，西藏段1517.4公里），我們認(rèn)為新藏鐵路公司成立
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