>> 廣發(fā)證券-建筑裝飾行業(yè)：獨庫高速開工、繼續(xù)看多新疆板塊，8月基建加速下滑、后續(xù)關(guān)注基建資金政策及低估值央企-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿鵬智，尉凱旋，喬鋼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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獨庫高速公路正式破土動工，8月基建投資加速下行。9月20日，被譽為“天山第二通道”的獨庫高速公路建設(shè)項目正式破土動工。獨庫高速是國家“一帶一路”核心區(qū)互聯(lián)互通的戰(zhàn)略工程，總投資達760億元，預(yù)計2032年建成通車，是目前新疆公路建設(shè)史上單體投資規(guī)模最大的高速公路項目。該項目由新疆交投全資控股新疆交投獨庫高速投資發(fā)展有限責任公司主導(dǎo)投資，新疆交建作為新疆交投旗下施工平臺，北新路橋作為區(qū)域地方國企，均有望從中獲得訂單彈性。此外，新疆自治區(qū)近期舉行2025年重大項目集中開竣工暨三季度重點項目調(diào)度會，此次活動中，全區(qū)70個重大項目集中開工，56個重大項目竣工。隨著獨庫高速公路開工，有望拉動新疆疆內(nèi)投資，后續(xù)關(guān)注新疆區(qū)域地方國企及有望受益的低估值央企。從全國基建投資數(shù)據(jù)看，1-8月基建（不含電力）投資同比+2%，8月單月投資同比-5.9%，8月基建投資加速下行，后續(xù)關(guān)注基建資金政策及低估值央企。
內(nèi)需跟蹤：（1）煤化工：目前煤化工項目正穩(wěn)步推進，新疆仍是主要投資區(qū)域。從目前的項目進度看：9月17日，哈密化工國家能源集團哈密集成創(chuàng)新基地項目一階段煤制油工程零星工程施工中國化學工程第十六建設(shè)有限公司中標。9月16日，神華包頭煤制烯烴升級示范項目總包工程中標，中化十六建與中化四建分別中標一、二標段。（2）鋼結(jié)構(gòu)：從本周鋼價角度看，全國13地區(qū)中厚板均價為3500元/噸，價格環(huán)比提升1.8%；全國13地區(qū)螺紋鋼均價為3162元/噸，價格環(huán)比提升0.5%。本周鋼價略有上漲，但年度同比仍為下滑。
資金面跟蹤：專項債Q3發(fā)行或提速。資金層面看，根據(jù)Wind，截至9月19日年內(nèi)累計情況看，①專項債：發(fā)行3.5萬億元，同比+20.71%，本周（2025.9.13-9.19）新增專項債發(fā)行量978.2億元，同比-44.01%，環(huán)比-25.82%；②城投債：凈融資額518.3億元，同比-8.13%；③特殊再融資專項債：累計發(fā)行1.98萬億元。資金到位角度看，根據(jù)iFind，截至9月16日樣本建筑工地資金到位率59.39%，環(huán)比+0.15pct。
投資建議：1.新疆板塊：重點推薦中國化學/易普力/三維化學/東華科技，關(guān)注中石化煉化工程/新疆交建/北新路橋。2.安全投資：推薦利柏特/中糧科工/華電科工/太極實業(yè)，關(guān)注中國核建/中國通信服務(wù)/深桑達A。3.化債：推薦中國建筑/中國交通建設(shè)(H)/四川路橋/山東路橋/隧道股份/安徽建工/浙江交科。4.工程服務(wù)出海：推薦中國建筑國際(H)/中材國際/中鋼國際/圣暉集成/亞翔集成，關(guān)注北方國際/中工國際/中鋁國際。
風險提示：行業(yè)景氣度下行；海外訂單不及預(yù)期；資金到位不及預(yù)期。
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