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本周政策情況：外資購房限制取消落地，上海房產(chǎn)稅優(yōu)惠范圍拓寬。中央政策方面，本周外資購買非自用住宅性質(zhì)房產(chǎn)的限制取消落地。地方政策方面，銀川全面取消落戶限制，上海新增非本市二套房產(chǎn)稅人均60平的減免優(yōu)惠，原非本市僅適用首套減免優(yōu)惠。
　　本周基本面情況：北上深月度新房成交表現(xiàn)突出，來訪推盤持續(xù)回升。據(jù)Wind及克爾瑞，新房方面，本周50城商品房成交面積300.6萬方，環(huán)比上升7.6%，同比上升18.7%，出臺政策的北上深月度環(huán)比增長均超20%，超出50城平均3.2%增速。本周10城商品房推盤159.8萬方，環(huán)比上升64.5%，同比上升17.1%，推盤規(guī)模上升。二手房方面，本周11城網(wǎng)簽口徑成交159.95萬方，環(huán)比上升6.7%，同比上升56.9%；82城認(rèn)購口徑日均成交3391套，環(huán)比上升3.2%，同比增長50.3%。二手來訪方面，本周二手來訪環(huán)比上升2.9%，同比上升36.8%。
　　本周土地情況：9月以來出讓金規(guī)模下滑。據(jù)中指院，25年9月前18天中指300城商住土地出讓金同比-8.1%，年內(nèi)累計(jì)同比上升13.9%。
　　本周各版塊市場表現(xiàn)：本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)上漲0.7%，跑贏滬深300指數(shù)1.2pct，恒生內(nèi)房股指數(shù)本周下降3.0%，跑輸恒生指數(shù)3.5pct，房企個(gè)股也隨板塊趨勢分化，H股主流房企不同程度下跌，A股主流房企普遍上漲，其中首開本周累計(jì)漲幅32%，但也在9月3日以來首次經(jīng)歷跌停，濱江、珠江實(shí)業(yè)本周上漲11.0%、8.5%，行業(yè)基本面改善前，“概念”仍是當(dāng)前地產(chǎn)個(gè)股大幅波動的主要?jiǎng)恿?。本周物業(yè)板塊平均市值下降0.9%，其中龍頭央國企下降3.1%，龍頭未違約民企下降2.6%，龍頭違約民企下降0.8%，物業(yè)板塊行情趨勢與開發(fā)基本一致。
　　市場呈現(xiàn)自發(fā)見底趨勢，政策預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。8月中旬以來市場熱度邊際改善，二手房來訪連續(xù)三周、認(rèn)購連續(xù)兩周環(huán)比上行，其中認(rèn)購回到25年6月水平，來訪人次則與24年末表現(xiàn)相當(dāng)，9月日均來訪環(huán)比7、8月分別上漲7.7%、3.8%。雖然四季度面臨較大基數(shù)壓力，同比增速會出現(xiàn)下滑，但市場自發(fā)的淡旺季調(diào)整，也體現(xiàn)出一定的企穩(wěn)信號。雖然需求側(cè)走，但供給側(cè)壓力仍然較大，8月新房市場銷售、到位資金均維持10%以上的降幅，房地產(chǎn)投資規(guī)模降幅則擴(kuò)大至近20%，創(chuàng)23年以來新低。行業(yè)下行對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，居民財(cái)富的影響依然突出，且常規(guī)政策空間有限，市場需要增量政策與資金來穩(wěn)定預(yù)期。21年以來，每年9月開始都會有新的政策方向，25年也不例外，推薦關(guān)注后續(xù)政策環(huán)境變化及市場景氣度走向，短期地產(chǎn)板塊具備博弈價(jià)值，中長期企業(yè)盈利底部的確認(rèn)，將進(jìn)一步帶動龍頭房企價(jià)值重估。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；久娌患邦A(yù)期；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒等。