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核心觀點(diǎn)
　　從發(fā)行數(shù)量看，上周樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行161只，發(fā)行量環(huán)比上升。具體看，發(fā)行數(shù)量增加5家，占比為45.5%。平均基準(zhǔn)利率2.45%，環(huán)比上升9bps，最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)365.91，發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)最新55.59，環(huán)比上升3.8%。9月19日樣本理財(cái)子產(chǎn)品的破凈率為2.43%，環(huán)比下降20bps。最新觀點(diǎn)更新：寧銀理財(cái)多資產(chǎn)多策略體系——“權(quán)星優(yōu)選體系”分析比較。
　　本周指數(shù)更新（9月15日-9月19日）
　　1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
　　從發(fā)行數(shù)量看，最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)365.91，環(huán)比上升12.6%，發(fā)行數(shù)量上升。調(diào)整后理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)264.06，環(huán)比上升15.0%。從發(fā)行數(shù)量偏離度看，最新偏離度為1.05，偏離度上升。該指數(shù)顯示：上周發(fā)行的161只產(chǎn)品中，157只為固收類(lèi)產(chǎn)品，4只為混合類(lèi)產(chǎn)品，混合類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上升，導(dǎo)致偏離度上升。
　　從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來(lái)看，最新理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為1.78，環(huán)比上升1.6%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上升。居民風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅上升。從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)來(lái)看，最新指數(shù)為55.59，環(huán)比上升3.8%。從不同類(lèi)型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來(lái)看，上周固收類(lèi)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.45%，環(huán)比上升9bp；全部產(chǎn)品平均的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為2.45%，環(huán)比上升9bps。
　　2、樣本理財(cái)子公司發(fā)行情況
　　從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，上周樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為161只，發(fā)行數(shù)量上升。具體來(lái)看，發(fā)行數(shù)量增加的有5家，占比為45.5%，增加最多的是渝農(nóng)商理財(cái)，環(huán)比增加9只產(chǎn)品；發(fā)行數(shù)量減少的有4家，占比為36.4%，減少最多的是寧銀理財(cái)，環(huán)比減少6只產(chǎn)品。發(fā)行數(shù)量最多的信銀理財(cái)和渝農(nóng)商理財(cái)，均發(fā)行了21只理財(cái)產(chǎn)品。
　　平均基準(zhǔn)利率為2.45%，環(huán)比上升9bps。其中：基準(zhǔn)利率上升的理財(cái)子公司有6家，占比為54.5%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為交銀理財(cái)，為2.78%；基準(zhǔn)利率下降的理財(cái)子公司3家，占比為27.3%。固收類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率為2.45%，最高的為交銀理財(cái)，為2.78%
　　3、重點(diǎn)理財(cái)子產(chǎn)品介紹
　　上周重點(diǎn)產(chǎn)品共2只，為混合類(lèi)產(chǎn)品，由光大理財(cái)發(fā)行。我們選擇光大理財(cái)發(fā)行的這2只混合類(lèi)產(chǎn)品為例。這2只產(chǎn)品為：“陽(yáng)光橙安盈增強(qiáng)32期（封閉式）”和“陽(yáng)光橙鑫盈打新策略?xún)?yōu)選日開(kāi)1號(hào)（180天最低持有）”。
　　4、最新觀點(diǎn)更新：寧銀理財(cái)多資產(chǎn)多策略體系——“權(quán)星優(yōu)選體系”分析比較
　　去年下半年以來(lái)，多家理財(cái)子逐步推出多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品體系，包括：招銀理財(cái)推出的“全+?！毕盗校獯罄碡?cái)推出了“光盈+”系列，同時(shí)寧銀理財(cái)也從2025年加入到重構(gòu)多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品品牌體系的陣營(yíng)中，發(fā)布了“權(quán)星優(yōu)選體系”，共設(shè)9個(gè)系列。具體為：星選轉(zhuǎn)債、星選港股、星選制造、星選科技、星選紅利、星選黃金、星選結(jié)構(gòu)、星選全視野、星選多策略。
　　寧銀理財(cái)“權(quán)星優(yōu)選體系”的核心特點(diǎn)在于其構(gòu)建了一套邏輯嚴(yán)密、適配性廣泛的多資產(chǎn)配置框架，始終圍繞“風(fēng)險(xiǎn)分層與收益適配”的核心邏輯展開(kāi)——以“固收打底、多元增強(qiáng)”為底層策略，通過(guò)穩(wěn)健的固定收益類(lèi)資產(chǎn)筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線(xiàn)、提供基礎(chǔ)收益，再結(jié)合不同市場(chǎng)周期下的機(jī)會(huì)，靈活嵌入權(quán)益、黃金、轉(zhuǎn)債、期權(quán)等多元資產(chǎn)或工具進(jìn)行收益增厚，既避免了單一資產(chǎn)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，又能捕捉跨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期向下，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)低于預(yù)期。疫情后，居民的消費(fèi)支出增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，同時(shí)由于房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處于調(diào)整階段，固定資產(chǎn)投資支出增加不及預(yù)期，在消費(fèi)和投資支出不及預(yù)期的情況下，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)將可能不佳，導(dǎo)致理財(cái)資產(chǎn)端收益率下降，這或許誘發(fā)理財(cái)破凈。
　　2、債券市場(chǎng)過(guò)度調(diào)整導(dǎo)致理財(cái)資產(chǎn)端收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，政策面效果不佳的情況下，債券市場(chǎng)存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，債券市場(chǎng)波動(dòng)將導(dǎo)致理財(cái)資產(chǎn)端收益率下行，誘發(fā)理財(cái)破凈。
　　3、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)處于低位的風(fēng)險(xiǎn)。如果經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，居民收入預(yù)期向下，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)處于低位，理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)反而提高，出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行困難，理財(cái)規(guī)模難以持續(xù)增長(zhǎng)。
　　4、財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)富管理產(chǎn)品越來(lái)越豐富，各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)都在加大資管產(chǎn)品的發(fā)行，理財(cái)凈值化后，收益率相對(duì)低于其他資管產(chǎn)品，這也將限制理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。