>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)：全球AI制藥新增多單合同，產(chǎn)業(yè)Beta持續(xù)增強-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
大小： |
994KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
近期，全球AI制藥行業(yè)迎來三起重要事件：①2025年8月，禮來與Superluminal達成一項潛在總價值達13億美元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進針對心臟代謝疾病和肥胖相關(guān)未披露GPCR靶點的小分子療法開發(fā)。②2025年9月，諾華與Monte Rosa Therapeutics簽署一項潛在總價值達57億美元的許可合作協(xié)議，Monte Rosa將利用其專有的AI/ML賦能QuEEN？產(chǎn)品引擎來開發(fā)降解劑。③2025年9月，禮來推出自研AI平臺TuneLab，向生物技術(shù)公司開放基于禮來多年數(shù)據(jù)訓(xùn)練的藥物發(fā)現(xiàn)模型。禮來估計首批模型所依托的專有數(shù)據(jù)獲取成本超10億美元。
大型制藥公司越來越清晰地認識到AIDD的戰(zhàn)略價值。大型制藥公司過去更多依賴內(nèi)外部研發(fā)和傳統(tǒng)實驗平臺，如今逐步轉(zhuǎn)向建設(shè)具備開放特征的AI平臺。同時，藥物研發(fā)較為復(fù)雜、數(shù)據(jù)壁壘高，僅靠單一公司的力量難以完成突破，生態(tài)合作不可或缺。但這種模式能否真正走通還有待觀察?？傮w而言，目前處于起步階段，未來有多少公司愿意加入、誰能在生態(tài)中占據(jù)先機，還存在不確定性。
多起事件共同反映出，AI制藥從概念期逐步進入實質(zhì)落地與平臺化應(yīng)用階段。一方面，伴隨技術(shù)的發(fā)展，下游支付意愿在逐漸增強——藥企與Biotech公司愿意為AI平臺成果支付高額的合作對價，這種支付意愿不僅體現(xiàn)在里程碑和銷售分成上，也體現(xiàn)在客戶愿意在早期階段便鎖定合作。另一方面，AI不再只是單點工具，而是逐步被構(gòu)建為體系化平臺，并通過開放生態(tài)的方式與外部Biotech或合作方共享，禮來TuneLab的推出便反映了這一趨勢。
看好以晶泰控股為代表的AI制藥第三方平臺。晶泰定位為AI驅(qū)動藥物研發(fā)的第三方服務(wù)商，同時服務(wù)于藥企與Biotech公司，管線以合作為主，強調(diào)技術(shù)中立性，而非把客戶鎖在某個大藥廠的生態(tài)里，對客戶來說更像是技術(shù)供應(yīng)商。基于數(shù)據(jù)安全與生態(tài)考慮，藥企和Biotech公司更傾向與獨立的第三方廠商合作，因此，像晶泰這樣的第三方AI制藥平臺有望成為行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施角色。隨著AI在藥物發(fā)現(xiàn)過程中的滲透加深，第三方平臺的價值將持續(xù)放大，長期來看，其商業(yè)模式更具可持續(xù)性，潛在市場空間也更大。
未來一至兩年內(nèi)，AIDD行業(yè)的核心驅(qū)動因素仍主要體現(xiàn)為管線推進帶來的階段性成果釋放，行業(yè)具備較強的Beta屬性。隨著AI藥物發(fā)現(xiàn)技術(shù)持續(xù)迭代，AI有望在分子結(jié)構(gòu)設(shè)計上取得更優(yōu)結(jié)果，并進一步縮短研發(fā)周期，提升研發(fā)效率。我們預(yù)計明年年中行業(yè)加速發(fā)展的趨勢將更加明顯。
風(fēng)險提示。政策及監(jiān)管不確定性；技術(shù)迭代與數(shù)據(jù)依賴風(fēng)險；客戶集中度風(fēng)險。
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