>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：盤面偏弱現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
2107KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20680元/噸，較上一交易日變化-70元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-10元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價(jià)20660元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-30元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20630元/噸，較上一交易日變化-70元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化5元/噸至-60元/噸。
鋁期貨方面：2025-09-23日滬鋁主力合約開于20700元/噸，收于20685元/噸，較上一交易日變化-85元/噸，最高價(jià)達(dá)20735元/噸，最低價(jià)達(dá)到20655元/噸。全天交易日成交123298手，全天交易日持倉(cāng)225448手。
庫(kù)存方面，截止2025-09-23，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存63.8萬(wàn)噸，較上一期變化0.0噸，倉(cāng)單庫(kù)存68960噸，較上一交易日變化-1801噸，LME鋁庫(kù)存513850噸，較上一交易日變化-50噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-09-23SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2960元/噸，山東價(jià)格錄得2930元/噸，河南價(jià)格錄得3005元/噸，廣西價(jià)格錄得3165元/噸，貴州價(jià)格錄得3170元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得323美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-09-23氧化鋁主力合約開于2926元/噸，收于2877元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-57元/噸，變化幅度-1.94%，最高價(jià)達(dá)到2930元/噸，最低價(jià)為2868元/噸。全天交易日成交443531手，全天交易日持倉(cāng)328210手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-09-23保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格15900元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格16100元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存7.14萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存6.08萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本20341元/噸，理論利潤(rùn)159元/噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：盤面偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交快速好轉(zhuǎn)，河南地區(qū)表現(xiàn)明顯，現(xiàn)貨貼水明顯修復(fù)?；久娣矫?，供應(yīng)端保持基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)定修復(fù)，出口市場(chǎng)表現(xiàn)良好，一帶一路國(guó)家消費(fèi)增長(zhǎng)大幅度刺激中國(guó)出口。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存方面表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但絕對(duì)值依舊處于相對(duì)低位，且當(dāng)前呈現(xiàn)觸頂跡象，預(yù)計(jì)即將進(jìn)入去庫(kù)周期，隨著后期鋁水比例的修復(fù)，庫(kù)存難以形成利空影響。后期宏觀方面關(guān)注降息預(yù)期的變化，以及海外通脹數(shù)據(jù)。
氧化鋁：山東出廠價(jià)2890元/噸成交5000噸流向河南，河南出廠價(jià)2955元/噸成交3000噸流向四川。氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩的矛盾依舊難解，進(jìn)口窗口的打開更加加劇了國(guó)內(nèi)過(guò)剩的情況。當(dāng)前部分氧化鋁廠面臨虧損，尚未觸發(fā)減產(chǎn)情況，目前處于進(jìn)口礦價(jià)格博弈階段，但在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，幾內(nèi)亞的不穩(wěn)定性需要高度關(guān)注。當(dāng)前盤面價(jià)格估值偏低，成本端若難以下滑，氧化鋁價(jià)格將存成本支撐。
鋁合金：下游消費(fèi)復(fù)蘇但供應(yīng)依舊偏過(guò)剩，前期由于交割利潤(rùn)冶煉廠積極出貨，由于銷售壓力的減少價(jià)格也相應(yīng)堅(jiān)挺，但當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存及工廠庫(kù)存均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，過(guò)剩局面疊加宏觀主導(dǎo)的行情背景下，后期與鋁價(jià)的價(jià)差修復(fù)或面臨阻礙。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：滬鋁正套
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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