>> 華泰期貨-中東系列之三：阿曼天然氣市場展望-250922
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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內(nèi)容摘要
■資源與產(chǎn)量穩(wěn)中有升，氣源基礎(chǔ)日益多元化
阿曼主要供料氣田合計2P儲量約33.6萬億立方英尺（Bcf），資源稟賦在全球排名前列。近年來，隨著Khazzan–Ghazeer達產(chǎn)至每日15億立方英尺及Mabrouk NE于2024年Q2達5億立方英尺，國內(nèi)氣源能力顯著增強。天然氣不僅在國內(nèi)電力和工業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮支柱作用，也支撐著阿曼在國際市場上穩(wěn)定的LNG出口格局。
■ Oman LNG運營穩(wěn)定，T4擴建構(gòu)成未來增長點
位于Qalhat的Oman LNG（三條產(chǎn)線，總產(chǎn)能接近1200萬噸/年）是阿曼天然氣出口的核心。2024年，出口量達到1230萬噸，創(chuàng)下歷史新高。擬議中的第四條產(chǎn)線（T4）正在進行前端工程設(shè)計（FEED），若能夠在2030年前后落實，將顯著提升阿曼的出口能力。
■出口市場逐步從日韓轉(zhuǎn)向多元化
Oman LNG早期合同高度依賴日韓市場，KOGAS和日本買家長期合同在2000–2020年間占據(jù)主導(dǎo)地位。但隨著部分長協(xié)到期，出口合同結(jié)構(gòu)逐漸向多元化轉(zhuǎn)型，Shell、JERA、PTT、BOTA？、Sinopec等均成為新增客戶，盡管2024年實際出口仍以韓國（42%）與日本（30%）為主。這種以中期合同為主、買家分布更廣的模式，提高了阿曼在市場中的靈活性和抗風(fēng)險能力。
■國內(nèi)消費增長與出口形成競爭
未來十至十五年，阿曼天然氣市場將面臨國內(nèi)消費增長與出口擴張之間的競爭。國內(nèi)電力與工業(yè)部門的剛性需求與LNG出口在氣源分配上形成結(jié)構(gòu)性競爭，在維持現(xiàn)有三條產(chǎn)線高效運轉(zhuǎn)的同時，T4項目的落實將決定阿曼能否將出口能力進一步提升至約1600–1700萬噸/年。
■地緣風(fēng)險與綠色轉(zhuǎn)型并存
與此同時，阿曼仍需應(yīng)對氣源開發(fā)難度以及全球綠色轉(zhuǎn)型帶來的成本壓力。整體來看，阿曼將在全球LNG市場中保持“中等規(guī)模、合同靈活、市場多元、綠色轉(zhuǎn)型”的定位，扮演區(qū)域供需平衡者的角色。
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