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行業(yè)供需表現(xiàn)：8月豬價(jià)持續(xù)下行。2025年8月仔豬、活豬和豬肉均價(jià)分別為33.63元/公斤、14.35元/公斤和24.98元/公斤，環(huán)比變化分別為-5.87%、-3.77%和-1.52%。8月豬價(jià)持續(xù)下行均價(jià)跌破14元/公斤，9月持續(xù)回落，截止9月19日，全國出欄生豬均價(jià)12.82元/公斤，已跌至3年以內(nèi)最低水平。
　　供應(yīng)端：8月上旬集團(tuán)場縮量挺價(jià)疊加二育試探入場，豬價(jià)維持相對景氣，而后供應(yīng)端逐步恢復(fù)正常，散戶集中出欄，價(jià)格回落明顯，8月市場供應(yīng)壓力較大。需求端：8月高溫對消費(fèi)仍有抑制，白條走貨疲軟，月末開學(xué)季提振有限，供過于求趨勢持續(xù)。
　　產(chǎn)能變化趨勢：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，7月能繁母豬存欄量4042萬頭，環(huán)比微減1萬頭。從三方數(shù)據(jù)來看，8月涌益能繁存欄樣本數(shù)據(jù)增長0.07%，鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.80%，整體呈現(xiàn)震蕩去化趨勢。仔豬價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，仔豬銷售陷入虧損。
　　兩部委聯(lián)合召開產(chǎn)能調(diào)控會(huì)議，政策調(diào)控再加強(qiáng)。9月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與國家發(fā)改委在京召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)，會(huì)議對能繁存欄、出欄體重提出了明確的調(diào)控指標(biāo)，對資金和環(huán)保等配套措施全面收緊。此次會(huì)議傳遞了政府“去產(chǎn)能，穩(wěn)豬價(jià)”的決心，調(diào)控目標(biāo)進(jìn)入全面落實(shí)階段。對于生豬市場的影響短空長多，短期會(huì)增加行業(yè)階段性供給，造成豬價(jià)下行壓力，成本落后的養(yǎng)殖主體壓力增大；中長期來看有利于落后產(chǎn)能出清和生豬市場的高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)產(chǎn)能去化預(yù)期提升，豬價(jià)有望在26年迎來向上拐點(diǎn)。
　　后市周期預(yù)判：政策引導(dǎo)下的產(chǎn)能調(diào)控仍是未來一段時(shí)間的核心旋律，落后產(chǎn)能去化預(yù)期提升，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能憑借成本優(yōu)勢有望維持盈利，并在調(diào)控完成后迎來更好的盈利彈性。估值方面，行業(yè)指數(shù)PB沖高回落，處于歷史中位數(shù)以下，板塊估值具備安全邊際。標(biāo)的方面建議關(guān)注成本行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)績兌現(xiàn)度高的頭部養(yǎng)殖標(biāo)的牧原股份，其他相關(guān)標(biāo)的包含溫氏股份、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)等。
　　8月上市企業(yè)銷售數(shù)據(jù)：
　　銷售均價(jià)環(huán)比下降。牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新希望8月份實(shí)現(xiàn)生豬銷售均價(jià)分別為13.51、13.90、13.75和13.54元/公斤，均價(jià)環(huán)比分別變動(dòng)-5.52%、-4.66%、-3.91%和-6.23%。
　　出欄量環(huán)比回升。牧原股份（商品豬）、溫氏股份、新希望和正邦科技8月份實(shí)現(xiàn)生豬銷量分別為700、325、134和67萬頭，環(huán)比分別變動(dòng)10.17%、2.56%、2.71%和-3.67%。
　　出欄均重下降。牧原股份、溫氏股份、新希望8月出欄均重分別為125.29、109.95和95.07公斤。在已公布月度出欄體重的公司中，除東瑞因?yàn)?月仔豬銷售減少均重提升明顯之外，各企業(yè)出欄均重穩(wěn)中有降，行業(yè)降重出欄趨勢持續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上市企業(yè)出欄量擴(kuò)張不及預(yù)期，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)成本控制不及預(yù)期等