>> 申萬宏源-視源股份(002841)AI教育加速落地，機器人等新業(yè)務積極-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林起賢，趙航 |
| 下載權限： |
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投資要點：
視源聚焦智能控制和商用顯示領域，基本盤領先地位穩(wěn)固。根據(jù)迪顯：1）25H1希沃教育交互智能平板在國內(nèi)出貨份額為45.3%，持續(xù)領跑行業(yè)；2）25H1 MAXHUB品牌會議交互智能平板，在國內(nèi)市場以26.5%的銷量份額保持領先。
AI+教育推進積極。希沃AI備課助手和希沃課堂智能反饋系統(tǒng)為核心，在提升教學效率與優(yōu)化教育管理方面取得顯著成效。1）希沃AI備課助手：AI驅(qū)動的智能備課革新，作為AI賦能的智能備課工具，致力于于通過自動化設計與策略優(yōu)化，助力教師高效完成教學任務。截至2025年6月底，希沃AI備課激活用戶數(shù)超60萬。2）希沃課堂智能反饋系統(tǒng)：截至2025年6月底，已在全國建成19個重點應用示范區(qū)，覆蓋超3000所學校，應用于超7000間教室，生成超36萬份課堂智能反饋報告。3）AI學習機新品，實現(xiàn)AI繪本閱讀、問答及AI伴學等功能。
自有品牌MAXHUB出海加速。MAXHUB會議交互智能平板已獲得微軟Teams和Zoom的官方適配認證，通過兼容性優(yōu)化切入海外辦公市場，為跨國企業(yè)提供標準化協(xié)作體驗。MAXHUB與微軟的達成深度戰(zhàn)略合作，1）硬件聯(lián)合開發(fā)：作為中國內(nèi)地唯一具備協(xié)助客戶通過微軟Teams認證資質(zhì)的制造商，聯(lián)合推出全球首款搭載Windows 11 IoT的三攝交互屏XBoard V7系列會議平板，滿足多場景一體化協(xié)作需求。2）云端能力整合：與微軟Azure智能云合作，提升數(shù)據(jù)處理與傳輸效率，并在產(chǎn)品中集成Open AI服務，開發(fā)AI增強型協(xié)同解決方案，適配海外企業(yè)智能化辦公趨勢。
機器人積極推進。公司在機器人領域深耕多年，構建起算法創(chuàng)新、硬件設計以及制造驗證的機器人全棧技術實力，相關專利申請超600項。公司自研工業(yè)級四足機器人MAXHUBX7于世界機器人大會正式發(fā)布。該產(chǎn)品采用全棧自研的智能導航系統(tǒng)、精密多關節(jié)驅(qū)動結構與自適應步態(tài)算法，可搭載機械臂、傳感器等裝置成為多任務平臺，目前已在電力等行業(yè)場景實現(xiàn)應用。同時，公司商用清潔機器人目前已批量進入歐洲、東南亞及日本市場。
維持“買入”評級。我們維持公司25-27年歸母凈利潤預測為10.41/12.50/14.50億元，現(xiàn)價對應25-27年PE分別為27/22/19X。公司經(jīng)營穩(wěn)健，AI教育及機器人等新業(yè)務未來可期，維持“買入“評級。
風險提示：1）上游原材料價格波動；2）宏觀經(jīng)濟景氣度；3）出口退稅政策變化。
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