>> 華西證券-友升鋁業(yè)(603418)新股介紹：全球汽車鋁合金零部件核心企業(yè)-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 938KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
戚舒揚,金兵 |
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公司是鋁合金零部件核心供應商。公司主營業(yè)務為鋁合金汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為汽車結構零部件，可分為門檻梁系列、電池托盤系列、保險杠系列、副車架系列等，不同系列的產(chǎn)品可再分為零件類產(chǎn)品和總成類產(chǎn)品，總成類產(chǎn)品系由零件類產(chǎn)品經(jīng)過多道加工工序制成。公司2022-2024年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元/2.90億元/3.95億元，同比增長依次為55.51%/23.60%/35.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元/0.32億元/0.41億元，同比增長依次為-80.48%/37.84%26.13%。
鋁合金是汽車輕量化的重要方向。2024年銷量1286.60萬輛，同比增長35.50%，新能源汽車市場已由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動。輕量化是汽車零部件行業(yè)發(fā)展重要方向，作為實現(xiàn)節(jié)能減排的重要手段，汽車輕量化已成為汽車制造業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，鋁合金是目前重要的輕量化材料。據(jù)工信部2017年雙積分管理辦法，輕量化是汽車節(jié)能最佳選擇，且能提升操控——加速時重量每減10%，百公里加速降5%；1600kg、百公里加速8s的家用車減50kg，百公里制動距降1.25米，一般家用車制動距36~42米，該差距可降事故概率。
優(yōu)質(zhì)客戶資源密集，合作關系穩(wěn)定且高壁壘。公司憑借技術實力與產(chǎn)品質(zhì)量，積累了全球頭部新能源車企及一級供應商客戶群體，客戶覆蓋特斯拉、蔚來汽車、廣汽集團、北汽新能源、吉利集團、賽力斯等主流新能源整車廠商，以及寧德時代、海斯坦普、華域汽車等知名一級供應商?？蛻艉献餍柰ㄟ^嚴格的資質(zhì)認證，如APQP、PPAP，合作關系一旦建立則長期穩(wěn)定，部分客戶合作超5年，且核心客戶訂單貢獻持續(xù)提升，2024年對特斯拉、寧德時代等前五大客戶銷售收入占比超50%。
產(chǎn)能布局全球化+國內(nèi)全覆蓋，支撐市場拓展。公司構建“國內(nèi)多基地覆蓋+境外本土化投產(chǎn)”的產(chǎn)能網(wǎng)絡：國內(nèi)在上海、山東、重慶、安徽、廣東等汽車產(chǎn)業(yè)核心區(qū)域設立11家一級全資子公司，覆蓋長三角、珠三角、西南等主要汽車生產(chǎn)基地，匹配客戶屬地化供貨需求；境外在墨西哥、保加利亞設立子公司，其中墨西哥基地已通過IMMEX計劃下的Shelter模式投產(chǎn)，支撐北美市場拓展，2024年境外收入達2.47億元，為海外業(yè)務增長奠定基礎。
風險提示
原材料價格波動風險、存貨減值風險、流動性風險。
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