>> 招商證券-研究一周回顧-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 1160KB |
| 格式： |
pdf 共68頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
章紅寶 |
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宏觀組。
1、高頻數(shù)據(jù)中的價格信息總的來看，進入9月，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)價格環(huán)比走勢出現(xiàn)重新回升的跡象，而新能源領域下游需求好于傳統(tǒng)行業(yè)，因而3季度以來其價格回升勢頭更為明顯且更為持續(xù)，并未如傳統(tǒng)行業(yè)價格那樣在7-8月間先漲后跌。
2、展望“十五五”，提高企業(yè)核心競爭力和增強核心功能，準確把握“五個價值”，有效推進“三個集中”，切實發(fā)揮在建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構建新發(fā)展格局中的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用仍是國資央企的重點發(fā)展方向。
策略組。
1、國慶前后A股融資盤與日歷效應：國慶長假前后，融資盤通常呈現(xiàn)出“節(jié)前收斂、節(jié)后迸發(fā)”的變化規(guī)律。并且A股國慶節(jié)前后市場表現(xiàn)通常呈現(xiàn)出一定的日歷效應。國慶節(jié)前市場交投相對清淡，部分資金在避險需求下流出，導致市場表現(xiàn)平淡。然而，國慶節(jié)后市場風險偏好改善，主要指數(shù)往往迎來反彈。從過去十年A股國慶節(jié)后一周表現(xiàn)來看，上證指數(shù)、滬深300、中證1000指數(shù)上漲概率均超60%。行業(yè)層面，國慶后五個交易日一級行業(yè)上漲概率普遍在50%以上，其中上漲概率靠前的行業(yè)集中在計算機、通信、電子等行業(yè)，其中銀行、非銀金融、汽車在國慶后兩周和國慶后一個月上漲概率仍然較高。
2、從中長期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關注新科技周期下，全社會智能化的進展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎設施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對消費電子、機器人等賦能），國產(chǎn)替代周期下相關產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國產(chǎn)大模型、國產(chǎn)AI應用與算力、國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風電、儲能、氫能、核電），電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加。
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