>> 華西證券-建筑材料行業(yè)：穩(wěn)增長方案發(fā)布，重點關(guān)注行業(yè)供給優(yōu)化-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 2806KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚,金兵 |
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本周受益標(biāo)的：（1）工信部等6部門聯(lián)合發(fā)布《方案》，反內(nèi)卷下水泥行業(yè)自律加速，推薦華新水泥、海螺水泥等，上峰水泥等受益；行業(yè)“反內(nèi)卷”同步推進，光伏玻璃行業(yè)底部提價，推薦旗濱集團，福萊特、信義光能等受益；防水順應(yīng)倡議產(chǎn)品提價，推薦東方雨虹、科順股份等；（2）龍頭受益消防新國標(biāo)，消防機器人商業(yè)化助新成長，推薦消防報警龍頭青鳥消防；（3）受益于特種電子布超高景氣，推薦中國巨石、中材科技、國際復(fù)材等受益。（4）推薦經(jīng)營韌性超預(yù)期，個股α強的三棵樹，推薦估值低位且具備高分紅的偉星新材、兔寶寶等。
反內(nèi)卷效果顯現(xiàn)，水泥、玻璃價格趨勢好轉(zhuǎn)。（1）水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比大幅攀升，漲幅為1.5%。九月底，受降雨和臺風(fēng)天氣影響，水泥市場需求出現(xiàn)階段性減弱，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率環(huán)比下降約2pct。（2）浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1224.74元/噸，較上周均價（1207.95元/噸）上漲16.79元/噸，漲幅1.93%，環(huán)比漲幅擴大（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流訂單價格13元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周暫無變動；3.2mm鍍膜主流訂單價格20元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周暫無變動。（4）無堿紗：截至9月25日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗市場主流成交價格在3250-3700元/噸不等，成交價格較上周基本持平，全國企業(yè)報價均價維持3524.75元/噸，主流含稅送到，較上一周均價（3524.75）持平，同比下降3.97%，同比降幅較上周收窄0.07pct。（5）電子紗：本周電子紗G75主流報價8300-9200元/噸不等，較上一周均價基本持平；7628電子布報價維持3.6-4.2元/米不等，成交按量可談。
第39周（09/21-09/27）新房、二手房高頻成交環(huán)比持續(xù)改善。（1） 30城大中城市商品房交易數(shù)據(jù)：今年第38周國內(nèi)30大中城市新房成交面積191.15萬㎡，同比-4%，環(huán)比+27.08%；累計交易面積6480.71萬㎡，同比-5%；從交易套數(shù)來看，30大中城市商品房成交17112套，同比-9%，環(huán)比+29%；累計交易586020套，同比-6%；（2）15城二手房交易數(shù)據(jù)：國內(nèi)15個重點監(jiān)測城市二手房成交面積177.24萬㎡，同比+11%，環(huán)比+6%；累計交易6865.19萬㎡，同比+16%。
投資建議
我們推薦的細分方向：
1)行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化漸行漸近，推薦行業(yè)自律、提價驅(qū)動強的板塊。①9月24日工信部等六部門聯(lián)合發(fā)布《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，明確2025-2026年，建材行業(yè)恢復(fù)向好，盈利水平有效提升。②今年7月中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)“反內(nèi)卷”，傳統(tǒng)行業(yè)如水泥、防水等建材企業(yè)有望加速推進，今年7月中國水泥協(xié)會發(fā)布意見，要求實際產(chǎn)能大于備案產(chǎn)能的企業(yè)盡快補齊產(chǎn)能差額并完善相關(guān)手續(xù)；③光伏玻璃企業(yè)報價上調(diào)，2.0mm鍍膜光伏玻璃提價幅度為明顯。我們推薦具備成本與規(guī)模優(yōu)勢的【海螺水泥】【華新水泥】；【上峰水泥】【塔牌集團】等；防水行業(yè)近期提價動作頻繁，行業(yè)自律加快推進，推薦【東方雨虹】【科順股份】；推薦【旗濱集團】，【福萊特】【信義光能】等標(biāo)的受益；地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)改善，消費建材推薦估值低位、經(jīng)營韌性超強+超高分紅的【偉星新材】【兔寶寶】；推薦具備上行勢能的【北新建材】。
2)龍頭受益消防新國標(biāo)，消防機器人商業(yè)化助新成長。推薦消防報警龍頭【青鳥消防】；公司是消防報警行業(yè)龍頭，公司研發(fā)的消防機器人商業(yè)化落地在即。公司搶灘中高端市場，工業(yè)消防國產(chǎn)替代，國內(nèi)工業(yè)消防被外資占據(jù)，公司通過行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)能力及研發(fā)投入，公司已在數(shù)據(jù)中心、儲能消防等新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高增；此外，公司已在北美、歐洲等建立品牌，25H1海外毛利率高達48.12%，遠高于國內(nèi)業(yè)務(wù)。主業(yè)方面消防新國標(biāo)5.1落地，對技術(shù)要求大幅提高，行業(yè)加速中小企業(yè)出清、價格回暖，公司作為消防報警龍頭顯著受益。我們判斷公司25H2主業(yè)的訂單拐點已至，收入利潤也有望迎來拐點。
3)特種電子布超高景氣，頭部企業(yè)顯著受益。推薦【中國巨石】，據(jù)中國巨石投資者關(guān)系紀(jì)要，公司低介電產(chǎn)品開發(fā)正在有序推進中，超薄、極薄電子布產(chǎn)品正在研發(fā)和推廣中，下游認證也在加快推進；參考過往產(chǎn)品經(jīng)驗，公司具備精細化產(chǎn)品的布局能力；25H1中國巨石實現(xiàn)營業(yè)收入91.09億元，同比+17.70%；歸母凈利16.87億元，同比+75.51%；【中材科技】標(biāo)的受益，擬擴產(chǎn)5900萬米特種電子布。①子公司泰山玻纖擬在山東濟寧投資約18億元建年產(chǎn)3500萬米的低介電纖維布項目；②擬在泰安市投資約17.5億元建設(shè)年產(chǎn)2400萬米的超低損耗低介電纖維布項目；公司25H1財務(wù)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，實現(xiàn)營業(yè)收入133.3億元，同比+26.5%；歸母凈利達10億元，同比+114.9%；【國際復(fù)材】標(biāo)的受益，公司是最早生產(chǎn)玻纖細紗的企業(yè)，在高端電子細紗領(lǐng)域具備較高的研發(fā)能力和技術(shù)實力，相繼推出了低介電電子產(chǎn)品LDK一代、二代。
4)新疆自治區(qū)成立70周年，區(qū)域內(nèi)投資有增量。①今年是新疆70周年慶典，我們預(yù)計可能召開的第四次中央新疆工作座談會將對區(qū)域帶來投資增量；②新疆新藏鐵路有限公司正式
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