>> 華創(chuàng)證券-自由現(xiàn)金流資產(chǎn)系列14：分紅能力盤點(diǎn)，消費(fèi)制造篇-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
6188KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚佩,林昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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傳統(tǒng)紅利資產(chǎn)：白電、白酒，內(nèi)需承壓背景下現(xiàn)金管理配置金融資產(chǎn)，盈利能力走平或下滑；
現(xiàn)金流改善的資產(chǎn)：黑電、照明、美護(hù)，受益于開支力度壓降或金融資產(chǎn)配置力度的顯著降低；
現(xiàn)金流較穩(wěn)定的資產(chǎn)：紡服、輕工、化藥、食品加工、休閑食品、廚電，25Q2盈利能力開始回升、行業(yè)基本面或已開始好轉(zhuǎn)；
基本面承壓：中藥、飲料乳品、非白酒（啤酒+葡萄酒+黃酒）、調(diào)味品，中藥受制于集采，食飲大部分行業(yè)盈利能力仍未見好轉(zhuǎn)；
仍處高資本開支階段：小家電、家電零部件、醫(yī)療器械、生物制品，資本開支力度均在1.5以上，行業(yè)邏輯仍以擴(kuò)張為主。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；
2、宏觀及行業(yè)政策、監(jiān)管環(huán)境發(fā)生重大變化，使得行業(yè)發(fā)展邏輯根本性改變；
3、歷史經(jīng)驗不代表未來
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