>> 方正證券-電子行業(yè)深度報告-AI端側(cè)芯片：算-存-連，半導(dǎo)體側(cè)迎來AI大機(jī)遇-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 2020KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬天翼，王海維，金晶 |
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終端的智能化是歷史的必然，AI加速了智能化的過程。端側(cè)AI作為對于算力、存力、連接有著高要求的技術(shù)創(chuàng)新，對硬件配置提出高要求，因此AI終端將優(yōu)先出現(xiàn)在硬件設(shè)計等打磨成熟的現(xiàn)有智能終端體中，如手機(jī)、PC、汽車、可穿戴、機(jī)器人等領(lǐng)域。軟、硬件的技術(shù)突破與生態(tài)協(xié)同讓端側(cè)AI成為可能。NPU算力爆發(fā)式增長，從驍龍855的7TOPS到8Gen4的80TOPS，3年20倍增長；內(nèi)存帶寬突破，如LPDDR5X較LPDDR5提升33%，滿足百億模型加載；模型小型化技術(shù)讓70億參數(shù)模型可在手機(jī)運(yùn)行。
AI終端，算力是核心指標(biāo)。根據(jù)Canalys的定義，AI手機(jī)硬性標(biāo)準(zhǔn)：1）專用AI計算單元：SoC需集成NPU/TPU等專用硬件；2）端側(cè)大模型運(yùn)行能力：支持本地部署LLM及生成式AI模型；3）推理速度要求：端側(cè)LLM推理性能需＞10 token/s；4)圖像生成時效＜2秒；因此終端異構(gòu)混合（CPU+NPU+GPU）算力是AI規(guī)模化落地的必然要求。從旗艦級芯片性能梳理來看，主要應(yīng)用于手機(jī)、PC、XR算力等soc芯片企業(yè)還是以海外大廠如高通、聯(lián)發(fā)科、蘋果等為主，國內(nèi)廠商在手機(jī)、PC等領(lǐng)域起步較晚，但在端側(cè)IOT領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，尤其是原來在音視頻、機(jī)頂盒、安防監(jiān)控等IOT領(lǐng)域深耕的廠商，有望在眼鏡、耳機(jī)、手表、玩具、汽車、機(jī)器人等AIOT領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高速成長。端側(cè)AI對存儲小型化、高性能以及低功耗提出了極高的要求，存算一體技術(shù)如三星PIM方案、華邦CUBE方案有望解決存儲墻問題。連接方面看好多模無線連接AISOC快速成長。以樂鑫科技為例，公司產(chǎn)品以“處理+連接”為方向，在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域目前已有多款物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)品系列，“處理”以SoC為核心，包括AI計算，“連接”以無線通信為核心，目前已包括Wi-Fi、藍(lán)牙和Thread、Zigbee技術(shù)，產(chǎn)品邊界進(jìn)一步擴(kuò)大。泰凌微也發(fā)布自愿性披露公告，公司TL7系列端側(cè)AI芯片進(jìn)展順利。
SOC走向先進(jìn)制程是必由之路，2033年AISOC市場空間有望觸達(dá)千億美元。從硬件層面來說，我們認(rèn)為端側(cè)AI行業(yè)技術(shù)核心兩大趨勢：一是制程工藝持續(xù)升級，從成熟制程向先進(jìn)制程演進(jìn)；二是架構(gòu)創(chuàng)新加速，存算一體架構(gòu)使算力提升的同時有效降低功耗。由于端側(cè)AI下游細(xì)分品類眾多，我們參考Verified Market Reports數(shù)據(jù)，預(yù)計到2033年全球AISoC市場將達(dá)900億美元，2024-2033年復(fù)合增長率15%。
建議關(guān)注：我們認(rèn)為，模型小型化技術(shù)愈加成熟，算力、存力、連接各硬件環(huán)節(jié)持續(xù)升級，AI終端爆發(fā)指日可待，盡管在AI手機(jī)、AIPC等主流端側(cè)算力芯片國內(nèi)廠商的起步時間較晚，但在端側(cè)AIOT算力、存儲技術(shù)方向、無線連接芯片國內(nèi)廠商大有可為，有望實(shí)現(xiàn)彎道超車，值得注意的是，端側(cè)AI大趨勢下，各賽道優(yōu)秀公司具備跨賽道集成的優(yōu)秀能力，如存算一體、帶有算力的連接AISOC等，建議關(guān)注如下核心環(huán)節(jié)標(biāo)的：
1）端側(cè)算力SOC：瑞芯微、恒玄科技、中科藍(lán)訊、晶晨股份、全志科技、炬芯科技、星宸科技、富瀚微、國科微等；2）端側(cè)存力：兆易創(chuàng)新、佰維存儲、普冉股份、東芯股份、恒爍股份、江波龍、德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)等；3）端側(cè)連接：樂鑫科技、泰凌微、博通集成等。
風(fēng)險提示：端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期，消費(fèi)電子景氣度不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期
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