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市場分析
　　本周LPG期貨市場表現(xiàn)：近期原油價(jià)格反彈，然而LPG自身基本面驅(qū)動不足，前期價(jià)格反彈引發(fā)負(fù)反饋，市場再度轉(zhuǎn)為弱勢運(yùn)行狀態(tài)。PG主力合約周度跌幅錄得1.41%。
　　供應(yīng)方面：整體來看，海外LPG供應(yīng)相對充裕，中東與北美出口維持高位。美國方面，參考船期數(shù)據(jù)，美國9月份LPG發(fā)貨量預(yù)計(jì)在566萬噸，環(huán)比增加10萬噸，同比去年提升13萬噸。今年LPG出口終端擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后，美國出口能力獲得進(jìn)一步提升。關(guān)稅降低后，我國對美國貨采購一度有所回升，但同比下行趨勢維持，大部分轉(zhuǎn)向中東等其他貨源。參考船期數(shù)據(jù)，美國9月份對中國LPG發(fā)貨量預(yù)計(jì)在56萬噸，環(huán)比前一個(gè)月減少21萬噸，同比去年下降78萬噸。值得一提的是，10月、11月目前觀察到美國對中國發(fā)貨量分別在111和140萬噸，反映11月12日關(guān)稅暫停期到期前的集中采購，以規(guī)避潛在不確定性。中東方面，參考船期數(shù)據(jù)，中東9月份目前觀測到的發(fā)貨量在406萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比提升13萬噸。其中，伊朗9月份發(fā)貨量為76萬噸，環(huán)比減少1萬噸，同比下降20萬噸。伊朗由于制裁的緣故，船舶經(jīng)常關(guān)閉AIS信號，船期數(shù)據(jù)存在較大波動，需要持續(xù)跟蹤與修正。從趨勢上看，5月份開始?xì)W佩克逐步放松減產(chǎn)、提高原油生產(chǎn)配額量，中東LPG供應(yīng)有望跟隨原油增長，10月份發(fā)貨量或進(jìn)一步提升。國內(nèi)方面，煉廠商品量變動幅度有限。參考隆眾數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)煉廠液化氣商品量為53.92噸左右，周環(huán)比增0.13%。進(jìn)口方面，9月份LPG到港量目前預(yù)計(jì)在313萬噸，環(huán)比8月增加10萬噸，同比去年減少12萬噸。
　　需求方面：隨著夏季結(jié)束，國內(nèi)氣溫降低，燃燒終端需求存在季節(jié)性改善預(yù)期。然而，節(jié)前下游雖有一定補(bǔ)貨需求，但終端燃燒消費(fèi)表現(xiàn)一般，市場未出現(xiàn)大量囤貨的情況，上游多根據(jù)供應(yīng)及庫存情況小幅波動，優(yōu)先降庫存為主。化工需求方面，整體基本盤得以保持。但近期隨著LPG原料成本回升，PDH裝置利潤明顯下滑，部分裝置開始檢修，整體開工率前期從高位顯著下滑，本周再度出現(xiàn)回升，目前來到73%左右，預(yù)計(jì)未來需求端變動幅度有限。
　　庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至本周中國液化氣港口樣本庫存量為313.66萬噸，環(huán)比下降9.73萬噸，降幅3.01%。本周港口到船下降，另外部分資源流入非樣本企業(yè)，進(jìn)口資源補(bǔ)充不足。且整體需求小幅提升，帶動港口庫存去庫；與此同時(shí)，本周中國液化氣樣本企業(yè)庫容率水平在26.55%，環(huán)比增加0.71%。
　　近期LPG盤面觸及4500元/噸關(guān)口后連續(xù)回調(diào)，市場再度進(jìn)入弱勢運(yùn)行狀態(tài)。從基本面來看，LPG自身供需格局保持寬松，海外供應(yīng)仍較為充裕，中東與北美出口維持高位，我國LPG到港量與港口庫存較多。此外，LPG原料成本增加后下游化工利潤再度收縮，導(dǎo)致PDH等化工終端需求增長受限，而進(jìn)入秋季后燃燒終端消費(fèi)改善乏力，市場缺乏利好因素刺激。往前看，由于自身估值不高，PG盤面經(jīng)過回調(diào)后下方空間或有限，但缺乏上行驅(qū)動。
　　策略
　　單邊：中性
　　跨品種：無
　　跨期：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　油價(jià)大幅波動、宏觀政策、關(guān)稅政策、港口裝船延遲、煉廠裝置檢修超預(yù)期、終端需求超預(yù)期等