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風(fēng)電整機(jī)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)向好，主機(jī)有望釋放較大盈利彈性。受益于風(fēng)電行業(yè)需求的快速增長，以及行業(yè)自律機(jī)制建立，風(fēng)電主機(jī)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)修復(fù)，據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì)，2025年6月，全市場(chǎng)風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)電機(jī)組投標(biāo)均價(jià)為1,616元/千瓦，較去年同期同比提升約10.3%。價(jià)格的上漲有望直接帶動(dòng)主機(jī)環(huán)節(jié)利潤率快速提升，隨著在手高價(jià)單陸續(xù)進(jìn)入交付周期，整機(jī)環(huán)節(jié)營收體量大，有望釋放較大利潤彈性。
　　26年兩海預(yù)期共振，板塊近期有望實(shí)現(xiàn)估值切換。近期國內(nèi)十五五海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃啟動(dòng)編撰，國內(nèi)海風(fēng)預(yù)期提振；全球降息周期開啟，歐洲海風(fēng)建設(shè)加速，根據(jù)GWEC，預(yù)計(jì)26年裝機(jī)量有望達(dá)8.7GW（同比+107%）。預(yù)計(jì)隨著三季報(bào)的披露，市場(chǎng)對(duì)主機(jī)盈利彈性進(jìn)入釋放周期的預(yù)期增強(qiáng)，以及國內(nèi)外海風(fēng)預(yù)期共振，板塊近期有望實(shí)現(xiàn)估值切換，打開板塊進(jìn)一步上行空間。
　　投資分析意見：建議重點(diǎn)關(guān)注受益于價(jià)格提升、盈利彈性強(qiáng)的主機(jī)環(huán)節(jié)標(biāo)的-金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份、三一重能、電氣風(fēng)電；同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能稀缺、預(yù)期差較大的主軸龍頭金雷股份，成長性邏輯突出的純海風(fēng)標(biāo)的海力風(fēng)電，以及東方電纜、大金重工、中天科技、廣大特材、新強(qiáng)聯(lián)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）若市場(chǎng)化電價(jià)波動(dòng)較大，可能會(huì)影響項(xiàng)目收益率從而影響需求；2）海風(fēng)開工建設(shè)速度不及預(yù)期；3）風(fēng)電主機(jī)招標(biāo)價(jià)格回落。