>> 華泰證券-基礎(chǔ)材料行業(yè)：有色行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案亮點(diǎn)頻現(xiàn)-250929
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
大?。?/td>
| 491KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李斌 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
《有色行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026）》發(fā)布，行業(yè)升級(jí)可期
工信部等八部門于2025年9月28日聯(lián)合發(fā)布《有色行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026）》，旨在貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，解決行業(yè)資源保障、高端供給、有效需求不足等問(wèn)題，推動(dòng)有色金屬行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行與轉(zhuǎn)型升級(jí)。我們認(rèn)為短期正面影響比較顯著的投資機(jī)會(huì)或聚焦在再生金屬和銅冶煉行業(yè)的反內(nèi)卷預(yù)期；長(zhǎng)期利好積極布局國(guó)內(nèi)銅、鋁、鋰資源的礦企成長(zhǎng)。此外，在銅、鋁、鎂合金基材和深加工領(lǐng)域深耕多年的頭部企業(yè)，或?qū)⑹芤娲笞诓牧显谄?、電子等領(lǐng)域應(yīng)用升級(jí)帶來(lái)的加工費(fèi)和噸利潤(rùn)提升的紅利；我們建議積極關(guān)注相關(guān)公司。文中明確積極發(fā)展新材料領(lǐng)域，對(duì)相關(guān)企業(yè)短期利潤(rùn)影響或較為有限，但遠(yuǎn)期廣闊的市場(chǎng)空間或能幫助上市公司提升當(dāng)期估值；建議關(guān)注稀土、鎢、鈷等相關(guān)公司。
有色供給側(cè)機(jī)遇，或利好國(guó)內(nèi)重點(diǎn)資源勘采、再生和冶煉頭部企業(yè)
我們認(rèn)為供給側(cè)機(jī)遇主要集中在：1）長(zhǎng)期積極布局銅、鋁、鋰國(guó)內(nèi)資源的企業(yè)或獲得較為確定的成長(zhǎng)助力。2）中短期積極布局銅、鋁等再生資源的企業(yè)或迎來(lái)快速發(fā)展；高能耗且過(guò)剩的冶煉行業(yè)或迎來(lái)供給側(cè)優(yōu)化，利好頭部企業(yè)。文中提及目標(biāo)“銅、鋁、鋰等國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)獲進(jìn)展”，我們認(rèn)為諸如在川藏等區(qū)域積極布局銅、鋰資源礦期或迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇期?！?025-2026年政府強(qiáng)化廢金屬及廢舊動(dòng)力電池等固廢回收利用，再生金屬產(chǎn)量突破2000萬(wàn)噸”；我們認(rèn)為利于在再生銅、再生鋁等領(lǐng)域布局的企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，這些企業(yè)憑借政府資金支持、信貸引導(dǎo)、減稅降費(fèi)等政策扶持，或獲得較好的收益。
推動(dòng)大宗金屬消費(fèi)升級(jí)，或利好高端銅、鋁材料加工和鎂的應(yīng)用
我們認(rèn)為或利好在銅、鋁、鎂合金領(lǐng)域深耕多年的企業(yè)，將受益產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的加工費(fèi)提升紅利；此外銅箔企業(yè)或也將受益于AI引領(lǐng)的電子箔升級(jí)帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升紅利。文中明確提出“圍繞新能源汽車、新一代電子信息、航空航天等應(yīng)用領(lǐng)域，積極拓展高強(qiáng)、高韌、耐腐蝕鋁材應(yīng)用。加快推廣高強(qiáng)高導(dǎo)銅線纜、5G基站用銅散熱器、超低粗糙度銅箔、高精度銅齒輪等高端銅材。持續(xù)擴(kuò)大鎂合金在新能源汽車鍛造輪轂、一體化大型鑄件、電機(jī)殼體等部件的應(yīng)用?！?br> 積極尋求新材料領(lǐng)域應(yīng)用突破，利于相關(guān)公司提升估值
文中提出“圍繞集成電路、工業(yè)母機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)，加快高純鎵、鎢硬質(zhì)合金、全固態(tài)電池材料等高端產(chǎn)品應(yīng)用驗(yàn)證，推進(jìn)超導(dǎo)材料、液態(tài)金屬、高熵合金等前沿材料的創(chuàng)新應(yīng)用。鼓勵(lì)下游用戶企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)等單位開(kāi)放應(yīng)用場(chǎng)景，打造應(yīng)用場(chǎng)景典型案例，培育新興市場(chǎng)?！蔽覀冋J(rèn)為新材料科創(chuàng)屬性強(qiáng)，推廣應(yīng)用時(shí)間周期也較長(zhǎng)，短期利潤(rùn)影響或較為有限；但遠(yuǎn)期廣闊的市場(chǎng)空間或能幫助上市公司提升當(dāng)期估值。文中提及領(lǐng)域涉及的小金屬或包括鎵、稀土、鎢、鈷等，相關(guān)公司值得關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：資源的勘采時(shí)間周期長(zhǎng)，短期內(nèi)無(wú)法有效兌現(xiàn)成為礦業(yè)公司產(chǎn)量增量。冶煉企業(yè)供給側(cè)優(yōu)化低于預(yù)期，而銅礦短缺導(dǎo)致冶煉加工費(fèi)大幅下降，侵蝕冶煉企業(yè)利潤(rùn)。材料企業(yè)或面臨高端下游領(lǐng)域認(rèn)證周期較長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品更新?lián)Q代跟隨不上產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐。此外逆全球化背景下，AI等領(lǐng)域?qū)τ谒褂貌牧系纳a(chǎn)地域或進(jìn)行嚴(yán)格控制，是否會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)新材料企業(yè)出海受阻值得關(guān)注。
|
|
