>> 國投證券-周度經(jīng)濟(jì)觀察：總需求維持平穩(wěn)，風(fēng)險偏好在抬升-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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| 989KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁方,張端怡 |
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從9月的PMI量價和分項數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前總需求相對平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯減速，經(jīng)濟(jì)的波動在逐步收窄，工業(yè)品價格的上漲有望推動名義增速止跌。
在市場情緒高漲、指數(shù)表現(xiàn)積極的背景下，當(dāng)前市場參與者更多的關(guān)注聚焦于10月份召開的四中全會，其中關(guān)于“十五五”的具體規(guī)劃有望為相關(guān)行業(yè)帶來投資指引。
盡管長周期來看，伴隨資本報酬率的趨勢下行，債券市場收益率中樞會逐步回落。但就今年而言，債券市場可能仍面臨逆風(fēng)因素。比如股市上漲中帶來的蹺蹺板效應(yīng)、稅費調(diào)整對市場的沖擊、通脹回暖對收益率中樞的影響等。
風(fēng)險提示：（1）地緣政治風(fēng)險（2）政策出臺超預(yù)期
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