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事件
　　9月制造業(yè)PMI為49.8，環(huán)比繼續(xù)回升0.4；非制造業(yè)PMI為50.0，環(huán)比下降0.3；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6，環(huán)比上升0.1。
　　投資要點(diǎn)
　　▌制造業(yè)：景氣度明顯改善
　　生產(chǎn)指數(shù)大幅提升提升1.1至51.9，為近6個(gè)月高點(diǎn)。新訂單指數(shù)提升0.2至49.7，其中新出口訂單提升0.6至47.8。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)積極性明顯提升：進(jìn)口指標(biāo)回升0.1至48.1；原材料庫(kù)存回升0.5至48.5；生產(chǎn)回升帶動(dòng)采購(gòu)量大幅回升1.2至51.6。
　　從行業(yè)看，從行業(yè)看，食品及酒飲料精制茶、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于54.0，產(chǎn)需釋放較快；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工、非金屬礦物制品等行業(yè)產(chǎn)需指數(shù)低于臨界點(diǎn)。
　　企業(yè)盈利持續(xù)承壓,供大于求的問(wèn)題仍然比較突出。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格保持53.2的高位，出廠價(jià)格指數(shù)回落0.9至48.2。
　　大型企業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善。大、中、小型企業(yè)9月PMI分別變動(dòng)0.2、-0.1、1.6至51、48.8、48.2。
　　從重點(diǎn)行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)、原材料行業(yè)PMI分別變動(dòng)-0.3、1.4、1.4、-0.7至51.6、51.9、50.6、47.5。9月份中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)EPMI為52.4，比上月大幅回升4.6個(gè)百分點(diǎn)。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)最好。
　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比提高0.4至54.1，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比明顯提升，制造業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心較高。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于57.0以上。
　　就業(yè)指數(shù)回升0.6至48.5。
　　▌非制造業(yè)：建筑業(yè)韌性強(qiáng)，服務(wù)業(yè)承壓
　　 9月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3，環(huán)比提升0.2，連續(xù)兩個(gè)月在榮枯線之下。
　　服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1，下降0.4。從行業(yè)看，郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量保持較快增長(zhǎng)。
　　▌投資建議
　　9月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度明顯改善，中上游價(jià)格提升一定程度作用到生產(chǎn)端。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)為重要亮點(diǎn)，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)持續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期、生產(chǎn)投資積極性、從業(yè)人員均向好。非制造業(yè)尤其是建筑業(yè)就業(yè)指數(shù)大幅下滑。壓力方面仍集中在需求側(cè)，新訂單指數(shù)仍在收縮區(qū)間，消費(fèi)、房地產(chǎn)、基建仍然疲弱。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期，政策超預(yù)期寬松，剩余流動(dòng)性持續(xù)大幅擴(kuò)張，資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)與實(shí)際形成偏差。