>> 光大證券-有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案點(diǎn)評(píng)：加工冶煉端盈利有望修復(fù)，高端產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
大?。?/td>
| 286KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王招華,方馭濤,馬俊 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：2025年9月28日工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，其中提到，2025—2026年，有色金屬行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%左右，經(jīng)濟(jì)效益保持向好態(tài)勢(shì)，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)1.5%左右，銅、鋁、鋰等國內(nèi)資源開發(fā)取得積極進(jìn)展，再生金屬產(chǎn)量突破2000萬噸，高端產(chǎn)品供給能力不斷增強(qiáng)，綠色低碳、數(shù)字化發(fā)展水平持續(xù)提升。
點(diǎn)評(píng)：科學(xué)合理布局產(chǎn)能有望修復(fù)加工冶煉端盈利，促進(jìn)高端產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展。文中提及有序推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，科學(xué)合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項(xiàng)目，避免重復(fù)低水平建設(shè)，提高投資的精準(zhǔn)性和有效性，我們認(rèn)為該舉措有望修復(fù)加工冶煉端的盈利能力。圍繞新一代信息技術(shù)、新能源汽車等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求，推動(dòng)超高純金屬等高品質(zhì)原料、銅合金結(jié)構(gòu)功能一體化材料、貴金屬功能材料、高端稀土新材料等攻關(guān)突破，提升鋁合金及鎂合金結(jié)構(gòu)材料、硬質(zhì)合金及制品等產(chǎn)品綜合性能，我們認(rèn)為該舉措將推動(dòng)有色金屬行業(yè)在新質(zhì)生產(chǎn)力中的應(yīng)用，產(chǎn)品將持續(xù)向高端化以及創(chuàng)新化轉(zhuǎn)型。
銅：強(qiáng)調(diào)找礦、廢銅綜合利用，促進(jìn)銅冶煉科學(xué)合理布局。促進(jìn)資源高效利用，提高資源保障水平。著重強(qiáng)調(diào)資源勘查、實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)，和強(qiáng)化廢銅綜合應(yīng)用。擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，著重強(qiáng)調(diào)科學(xué)合理布局銅冶煉項(xiàng)目，后續(xù)銅冶煉項(xiàng)目的投資審核或較為嚴(yán)格，不排除出臺(tái)存量項(xiàng)目規(guī)范發(fā)展。
鋁：“新一輪”找礦行動(dòng)完善資源保障，綠色產(chǎn)業(yè)升級(jí)助力綠電鋁再生鋁。針對(duì)氧化鋁提及“科學(xué)合理布局產(chǎn)能”，針對(duì)鋁土礦將實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)，形成一批找礦新成果，有望緩解國外鋁土礦進(jìn)口依賴。推動(dòng)建設(shè)一批數(shù)字化能碳管理中心，推進(jìn)碳足跡管理體系建設(shè)，開展綠電鋁等低碳產(chǎn)品評(píng)價(jià)，支持企業(yè)積極參與碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，綠電鋁及再生鋁有望受益。
鋰：類比銅鋁，碳酸鋰冶煉盈利有望修復(fù)，固態(tài)電池等新應(yīng)用有望提振需求。根據(jù)百川盈孚，截至2025年9月26日，國內(nèi)碳酸鋰開工率僅為49.72%，類比銅鋁，科學(xué)合理布局產(chǎn)能后，冶煉盈利有望修復(fù)。此外，針對(duì)航空航天、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、固態(tài)電池等新興產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，將有望進(jìn)一步提振電池以及鋰的需求。
錫：進(jìn)一步豐富錫資源儲(chǔ)備，鞏固全球行業(yè)地位。方案提到加強(qiáng)錫資源勘查與利用，將進(jìn)一步鞏固中國在全球錫行業(yè)的地位。2024年中國錫產(chǎn)量6.9萬噸，占全球錫產(chǎn)量的比例是23%，中國是全球第一大錫礦生產(chǎn)國。國家出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)方案，將進(jìn)一步豐富我國錫資源儲(chǔ)備，鞏固中國在全球錫行業(yè)的地位。
稀土&鎢：廢舊有色金屬綜合利用、提升稀有金屬應(yīng)用水平以及穩(wěn)定外貿(mào)基本盤。稀土及鎢的回收行業(yè)發(fā)展將得到國家政策的大力支持，相關(guān)部門還通過總量控制、規(guī)范開采等政策，保障稀土回收行業(yè)的原料來源和市場(chǎng)秩序；稀土新材料的高端應(yīng)用主要關(guān)注人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而鎢主要關(guān)注可控核聚變領(lǐng)域；今年上半年我國稀土以及鎢的出口量均受到出口管制政策影響出現(xiàn)一定比例下滑，進(jìn)入7月8月以來，隨著海關(guān)審批正常節(jié)奏的逐漸通過，上述兩品種的出口情況出現(xiàn)回暖。
投資建議：建議關(guān)注銅：資源方面，勘探能力強(qiáng)的紫金礦業(yè)，廢銅優(yōu)化利用建議關(guān)注金田股份；銅冶煉產(chǎn)能優(yōu)化關(guān)注銅陵有色、江西銅業(yè)。鋁：高股息標(biāo)的中國宏橋、中孚實(shí)業(yè)等。鋰：“固態(tài)電池+”布局的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、雅化集團(tuán)等。鈷：華友鈷業(yè)等。錫：興業(yè)銀錫、華錫有色、錫業(yè)股份等。稀土：中國稀土、北方稀土等。鎢：廈門鎢業(yè)、中鎢高新、佳鑫國際資源等?；厥眨焊窳置?。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新國內(nèi)外政策以及地緣政治不確定因素等。
|
|
