>> 華金證券-新股專題：節(jié)后資金表現(xiàn)或有望略趨活躍，但震蕩分化與局部活躍并行或暫時(shí)未改-251007
| 上傳日期： |
2025/10/8 |
大小： |
852KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：十一小長假期間外圍市場(chǎng)總體平穩(wěn)，隨著假期避險(xiǎn)資金重新回流，疊加市場(chǎng)極為關(guān)注的科技產(chǎn)業(yè)事件假期繼續(xù)頗為熱鬧，我們傾向于認(rèn)為節(jié)后局部活躍或有望加強(qiáng)。但同時(shí)需要注意的，9月以來新股周期指標(biāo)雖然逐漸回落平抑，但當(dāng)前尚未回到階段性底部，新一輪新股全面活躍周期的開啟還需要觀察；預(yù)計(jì)短周期新股次新板塊暫時(shí)仍將更多呈現(xiàn)震蕩分化與局部活躍并行的結(jié)構(gòu)性走勢(shì)，建議適度積極之余或應(yīng)當(dāng)保持警惕觀察、重視外部事件催化和業(yè)績(jī)超預(yù)期方向。
?。?）上周新股次新板塊延續(xù)分化；假設(shè)以2024年以來上市的新股次新板塊比較來看，上周板塊平均漲幅0.3%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約46.4%。
?。?）短期來看，伴隨著國慶小長假期間外圍環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)，而科技產(chǎn)業(yè)事件層面則繼續(xù)頗為熱鬧；節(jié)后活躍資金可能重新聚集，局部做多動(dòng)能不排除將有所加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能增多。但同時(shí)也需要注意的，雖然9月以來新股周期指標(biāo)逐漸回落平抑，但當(dāng)前新股周期指標(biāo)尚未回到階段性底部，新一輪新股活躍周期的開啟或還需要觀察；暫時(shí)我們傾向于新股次新板塊更多還是將呈現(xiàn)震蕩分化與局部活躍并行的結(jié)構(gòu)性行情，主導(dǎo)結(jié)構(gòu)性活躍方向或更加有賴于外部事件催化及三季報(bào)可能的業(yè)績(jī)催化；建議適度積極并保持警惕觀察。
?。?）具體方向還是保持兩方面線索挖掘，同時(shí)業(yè)績(jī)季適度兼顧標(biāo)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定預(yù)期；一方面，繼續(xù)沿著估值蹺蹺板尋找具有相對(duì)性價(jià)比的細(xì)分行業(yè)主題，尤其是人氣總體保持關(guān)注，包括新能源、消費(fèi)、有色等；另一方面，跟蹤資金長期聚焦方向，對(duì)于機(jī)器人、算力AI、創(chuàng)新藥等可能活躍預(yù)期未改的新質(zhì)生產(chǎn)力主題產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)保持關(guān)注和輪動(dòng)低位布局，尤其是其中稀缺性較強(qiáng)的細(xì)分龍頭或更應(yīng)當(dāng)提高重視。
?。?）本周可能即將上市的新股：奧美森、長江能科等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有1只新股網(wǎng)上申購，為主板新股道生天合；從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，道生天合發(fā)行市盈率為29.1X，網(wǎng)上申購中簽率為0.0422%。
（2）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周上市的滬深新股首周收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級(jí)市場(chǎng)開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周滬深新股上市首日平均漲幅接近200%，較此前交易周新股首日平均漲幅波動(dòng)不大，可能新股首日交投情緒總體保持平穩(wěn)。但具體標(biāo)的上，上周上市兩只新股首日表現(xiàn)出現(xiàn)極大分化，其中云漢芯城或由于歸屬于資金偏好較高的電子板塊、首日漲幅超過300%、交投意愿相對(duì)積極；而瑞立科密首日漲幅卻是僅約50%，基本觸及新股首日漲幅歷史情緒冰點(diǎn)值。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益來看，由于上周滬深新股為周內(nèi)最后一個(gè)交易日上市，暫無二級(jí)投資收益。
（3）2024年至今上市新股表現(xiàn)：從24年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為0.3%，其中約有46.4%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-1.0%，其中約有44.7%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的主要為估值相對(duì)具有性價(jià)比、且資金關(guān)注度逐漸升溫的儲(chǔ)能板塊，以及近期有事件催化的存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)鏈等；跌幅居前的則大多為首日再定價(jià)較為充分的即期新股，或部分此前股價(jià)表現(xiàn)極為活躍的新股次新標(biāo)的，以及前段曾有較為活躍表現(xiàn)、近期熱度略有消退的部分半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈等。
本周申購/詢價(jià)：
（1）本周共有3只新股完成申購待上市；其中，1只為主板、2只為北證。假設(shè)以2024年歸母凈利潤計(jì)算新股發(fā)行市盈率，待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新股平均發(fā)行市盈率為25.5X，發(fā)行市盈率略有上移。當(dāng)前，新股首日再定價(jià)雖然出現(xiàn)明顯分化，但總體可能依然處于較為充分的定價(jià)區(qū)間；我們還是傾向于上市短暫交易日大多仍需警惕即期新股可能的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，除非相關(guān)主題行業(yè)出現(xiàn)較為明顯的外部情緒或事件催化。
（2）本周暫無新股將開啟申購。
?。?）本周共有2只新股將開啟詢價(jià)；1只為科創(chuàng)板、1只主板。具體來看，禾元生物為科創(chuàng)成長層設(shè)立以來首只上市新股、為我國稀缺的植物表達(dá)體系生物制藥企業(yè)，超穎電子則為我國PCB領(lǐng)先企業(yè)之一、在汽車電子PCB領(lǐng)域建立較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議定價(jià)合理前提下適當(dāng)關(guān)注。同時(shí)，根據(jù)已經(jīng)招股新股發(fā)布的詢價(jià)計(jì)劃，下周一科創(chuàng)成長層設(shè)立以來的第二只上市新股西安奕材將開啟詢價(jià)，西安奕材為我國本土12英寸硅片核心供應(yīng)商。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
?。?）本期暫無調(diào)入。
?。?）短期來看，假期之后資金回流，疊加小長假期間備受關(guān)注的科技事件頗多，可能結(jié)構(gòu)性做多動(dòng)能有望得到加強(qiáng)；但在新股周期指標(biāo)尚未回落到階段性低位背景下，如無明顯超預(yù)期的全面刺激，震蕩分化與局部活躍并行或仍是大概率，建議適度積極、靈活警惕。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括超研股份、漢朔科技、弘景光電、同宇新材、永杰新材、思看科技、漢邦科技等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注納睿雷達(dá)、駿鼎達(dá)、安邦護(hù)衛(wèi)、麥加芯彩、多浦樂、珂瑪科技等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律
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