>> 開源證券-投資策略周報：AI領(lǐng)漲全球，節(jié)后聚焦科技擴散-251007
| 上傳日期： |
2025/10/8 |
大?。?/td>
| 1114KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
韋冀星 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
科技為先，把握科技內(nèi)的高低切
科技仍為重要主線，國產(chǎn)替代提供輪動線索，全球半導(dǎo)體周期仍在高位運行，機會層出不窮。整體來看，我們對指數(shù)的長期突破仍維持樂觀判斷：①堅定牛市信心，雙輪驅(qū)動下，科技為先，PPI交易為輔。②堅守科技，短期和長期，目前尚不具備高低切條件。③當(dāng)下市場“科技為先”特征突出，資金從積極追逐科技里少數(shù)景氣方向擴散到科技里多數(shù)細分主題投資方向，持續(xù)的賺錢效應(yīng)進一步加強市場“科技為先”的信仰，積極尋找科技板塊內(nèi)高低切的機會。④如果有投資者相對畏高，對于想尋找除了前期漲幅累積較多的光模塊、PCB、創(chuàng)新藥、科創(chuàng)芯片、液冷以外的低位品種進行高低切，我們認為當(dāng)前應(yīng)該重點關(guān)注游戲、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、華為產(chǎn)業(yè)鏈(消費電子)、電池等品種。
國慶期間科技領(lǐng)漲全球資產(chǎn)
國慶假期期間（2025年10月1日-10月6日），全球市場呈現(xiàn)“科技與避險資產(chǎn)共振”格局。港股方面，SORA2發(fā)布帶動互聯(lián)網(wǎng)與半導(dǎo)體板塊走強，國內(nèi)AI生態(tài)加速擴張成為核心動力。美股在政府停擺背景下仍保持強勢，費城半導(dǎo)體指數(shù)漲6.35%。全球市場整體反彈，亞太領(lǐng)漲，黃金價格續(xù)漲逼近4000美元關(guān)口。
節(jié)日前后，市場主線穿越的規(guī)律
十一長假前后，市場主線是否發(fā)生變化？節(jié)前領(lǐng)漲的行業(yè)節(jié)后是否繼續(xù)？根據(jù)十一長假前后的日歷效應(yīng)，市場主線切換與穿越的發(fā)生概率相近，切換概率稍高于穿越發(fā)生的概率；其中，科技類主線相對容易穿越十一長假，例如金融科技、TMT、國產(chǎn)替代等。本輪科技主線的持續(xù)性較強，源于在宏觀預(yù)期并未顯著變化下，科技呈現(xiàn)了3大中長期占優(yōu)的因素：①科技品種的相對盈利再度占優(yōu)，這是中期風(fēng)格占優(yōu)的充分條件；②海外映射是本輪科技的重要支撐；③全球半導(dǎo)體周期再次共振向上，科技大類的機會層出不窮。
對十一前后市場行情的啟示
十一假期前后配置的核心思路及交易上應(yīng)注意：（1）市場雙輪驅(qū)動，科技為先；（2）節(jié)前低迷，節(jié)后火熱，十月偏好高市盈率個股；（3）市場主線切換與穿越的發(fā)生概率相近，其中科技類主線相對容易穿越十一長假。
行業(yè)配置“4+1”建議：（1）科技成長+自主可控+軍工：AI硬件、半導(dǎo)體、機器人、游戲、AI應(yīng)用、港股互聯(lián)網(wǎng)、軍工，此外關(guān)注與指數(shù)共振度較高的金融科技與券商板塊。（2）受益于“PPI邊際改善預(yù)期+部分低位補漲”的順周期品種擴散：有色金屬、化工、鋼鐵、建材有望受益，保險、白酒、地產(chǎn)或存估值修復(fù)機會。（3）具備反內(nèi)卷彈性、更“廣譜”方向：本輪反內(nèi)卷的范圍已超越傳統(tǒng)周期品，光伏、鋰電、工程機械、醫(yī)療、港股恒生互聯(lián)網(wǎng)等部分制造與成長方向同樣具備中期潛力。（4）出海結(jié)構(gòu)性機會：中歐貿(mào)易關(guān)系緩和（對歐洲出口占比高品種：汽車、風(fēng)電等）及小品類出海（如零食等）。（5）底倉配置：穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期變動；全球流動性及地緣政治風(fēng)險；歷史不代表未來。
|
|
