>> 華泰證券-宏觀專題研究-國(guó)慶消費(fèi)：出行半徑擴(kuò)張，個(gè)性彰顯-251008
| 上傳日期： |
2025/10/8 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘,吳宛憶,王洺碩 |
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今年國(guó)慶合并中秋假期（10月1日-8日）共8天，較去年國(guó)慶假期多1天，且可“請(qǐng)3休12”，全國(guó)層面官方數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，從長(zhǎng)假前7天的數(shù)據(jù)初步分析顯示，①出游人次創(chuàng)新高，同比增速高于去年十一長(zhǎng)假，但略低于今年五一；②跨省出行半徑明顯擴(kuò)大，出入境旅游人次大幅增長(zhǎng)；③出行更趨“個(gè)性化”，自駕出行、縣域旅游、文旅體驗(yàn)、親近自然等旅游主題成為熱點(diǎn)；④重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比較五一有所回落，但韌性強(qiáng)于7-8月餐飲數(shù)據(jù)隱含趨勢(shì)水平；⑤部分省份“以舊換新”補(bǔ)貼有所退坡，但文旅消費(fèi)補(bǔ)貼力度回升。
1.國(guó)內(nèi)出游人次創(chuàng)新高，長(zhǎng)假提振長(zhǎng)途、跨省、跨境游增速
今年國(guó)慶中秋假期前1天-假期第8天（共9天）全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量日均增長(zhǎng)6.5%，高于去年國(guó)慶假期日均增速3.9%，但略低于五一假期出行7.9%的同比增長(zhǎng)。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，今年國(guó)慶中秋假期日均人員流動(dòng)量同比增長(zhǎng)6.2%，部分受益于今年假期可以“請(qǐng)3休12”，居民出行半徑進(jìn)一步擴(kuò)大；鐵路、公路、水路、民航發(fā)送旅客數(shù)量同比分別增加2.6%、6.5%、4.2%、3.4%，其中自駕出游增長(zhǎng)7.1%、占人員流動(dòng)總量近8成。
十一期間出入境游人次增速高于國(guó)內(nèi)旅游，國(guó)家移民管理局預(yù)計(jì)今年十一假期全國(guó)口岸日均出入境人員同比增長(zhǎng)6.8%，日均人次或不及五一假期，但港澳臺(tái)以外的出境目的地增速或更高。攜程數(shù)據(jù)顯示國(guó)慶出境游簽證服務(wù)預(yù)定同比增長(zhǎng)近30%，中國(guó)游客目的地超過全球3000個(gè)城市，比今年五一增加近1200個(gè)城市。免簽政策推動(dòng)下入境游亦延續(xù)較強(qiáng)增速，去哪兒數(shù)據(jù)顯示10月1日平臺(tái)上在國(guó)內(nèi)乘坐飛機(jī)的外國(guó)旅客數(shù)量同比增長(zhǎng)超四成。
2.出行體驗(yàn)更趨個(gè)性化，下沉市場(chǎng)、文旅消費(fèi)等需求集中釋放
從平臺(tái)旅游預(yù)訂數(shù)據(jù)來(lái)看，縣域小眾目的地?zé)岫忍嵘?，文旅融合亦帶?dòng)更多主題游的火爆。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示國(guó)慶首日縣域旅游消費(fèi)預(yù)訂單量同比增長(zhǎng)51%，浙江松陽(yáng)、云南騰沖、貴州肇興侗寨等兼具自然風(fēng)光與人文底蘊(yùn)的小眾目的地搜索量同比翻倍，網(wǎng)劇《邊水往事》令西雙版納搜索量飆升244%。國(guó)內(nèi)包車游預(yù)訂量同比增長(zhǎng)115%，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線跟團(tuán)游費(fèi)用同比增長(zhǎng)超20%。
從景區(qū)數(shù)據(jù)看，全國(guó)各省市景區(qū)接待游客人次同比回升，但部分景區(qū)增速較五一假期放緩。假期前3日，福建/吉林省重點(diǎn)監(jiān)測(cè)景區(qū)接待游客數(shù)量同比增長(zhǎng)21.3%/16%。10月1-4日，四川省18家5A級(jí)景區(qū)游客人數(shù)/門票收入同比增長(zhǎng)7.4%/3.5%；湖北荊州接待游客人次同比增長(zhǎng)102.1%，門票收入同比增長(zhǎng)47.1%，隱含四川、荊州人均客單價(jià)同比分別回落3.8%、27.2%。
3.餐飲與零售消費(fèi)溫和增長(zhǎng)，但隱含趨勢(shì)強(qiáng)于7-8月餐飲增速
據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，國(guó)慶假期前四天全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)3.3%，增速較“五一”假期（同比增長(zhǎng)6.3%）有所回落，但高于受更多商務(wù)需求影響的7-8月餐飲同比1.6%，或顯示居民消費(fèi)仍有韌性。此外，部分省份以舊換新補(bǔ)貼政策有所調(diào)整，但文旅消費(fèi)補(bǔ)貼力度邊際提升，如海南自10月6日起暫停2025年海南省汽車置換更新補(bǔ)貼政策，江蘇汽車置換更新補(bǔ)貼政策于2025年9月29日暫停實(shí)施等，但國(guó)慶期間多地開展文旅活動(dòng)、發(fā)放文旅消費(fèi)券。電影消費(fèi)表現(xiàn)較為平淡：根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，十一假期前6天票房收入較2023/24年同期下降24%/15%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期升級(jí)，居民消費(fèi)回升力度不及預(yù)期。
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