>> 東北證券-2025年10月東北固收行業(yè)輪動策略：關(guān)注震蕩行情中的低位行業(yè)補漲機會-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉哲銘,劉天宇 |
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根據(jù)東北固收動態(tài)行業(yè)輪動策略，以下是各類策略對于10月配置的行業(yè)推薦。
低位修復(fù)(動態(tài))：商貿(mào)零售、醫(yī)藥商業(yè)、食品飲料、美容護理、中藥、環(huán)保、非金屬材料、家用電器、社會服務(wù)、生物制品、化學(xué)原料、農(nóng)化制品、汽車
低位+邊際改善(動態(tài))：環(huán)保、非金屬材料、生物制品、汽車
總體來看，9月市場結(jié)構(gòu)性行情顯著，避險和高切低成為了主導(dǎo)市場的核心情緒。從基本面視角來看，9月強勢板塊其實并未出現(xiàn)新的重大產(chǎn)業(yè)邏輯或業(yè)績拐點，9月市場格局更多來自于存量資金的板塊輪動。具體來看，無論是資金從高估值的算力板塊切換至低估值的存儲、電池板塊，還是從美元、美債流向黃金，本質(zhì)上均反映出投資者在利好兌現(xiàn)后的高切低或避險行為。
展望后市，短期內(nèi)市場可能仍將延續(xù)類似9月的震蕩上行、結(jié)構(gòu)分化格局，低估值板塊的挖掘與配置價值依然突出。在具體的板塊選擇方面：
存儲方面，該板塊是算力鏈資金重要承接板塊，當前存儲芯片價快速上行、行業(yè)開啟新上行周期；疊加Sora2發(fā)布對算力與存儲的需求支撐，且存儲估值更健康，10月板塊走強概率較大。
貴金屬方面，依舊具備較強的配置價值。無論是短期的降息預(yù)期交易，還是中長期的美聯(lián)儲獨立性與地緣政治風險，都將持續(xù)支撐黃金價格上行，從而帶動相關(guān)板塊受益。
創(chuàng)新藥方面。創(chuàng)新藥板塊在此前受到特朗普醫(yī)藥關(guān)稅擾動以及港股拖累存在明顯的滯漲?？紤]到當前相關(guān)利空因素已逐步出清，創(chuàng)新藥板塊將迎來估值修復(fù)，建議投資者重點關(guān)注。
除了貴和創(chuàng)新藥板塊以外，我們還挖掘了4個“低位+邊際改善”行業(yè)，相關(guān)行業(yè)不僅具備估值低位與景氣度改善的邏輯，同時還分別具備以下參與潛質(zhì)：
環(huán)保：還受益于紅利板塊補漲等利好。
非金屬材料：供給端受益于反內(nèi)卷政策，同時還受益于雅下水電站、新疆振興等需求側(cè)政策利好。
生物制品：還受益于新質(zhì)生產(chǎn)力政策、創(chuàng)新藥板塊修復(fù)等利好。
汽車：還受益于消費品以舊換新政策、機器人產(chǎn)業(yè)鏈重合共振等利好。
風險提示：行業(yè)短期走勢脫離基本面風險，大盤流動性風險。
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