>> 國金證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究：假期間變化圍繞綠氫、算力、儲能，節(jié)后布局聚焦三季報&十五五-251009
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 1657KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙,張嘉文,唐雪琪 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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子行業(yè)周度核心觀點：
整體觀點：假期期間重要行業(yè)事件及外盤異動主要圍繞氫能、算力、儲能方向：1）普拉格能源10月1日宣布向葡萄牙綜合能源公司Galp旗下的煉油廠交付了其首個10MWGenEco電解槽陣列，引發(fā)美股氫能板塊（PLUG、BLDP、FCEL、BE等）全線大漲；2）OpenAI宣布與AMD達成6GW新增算力戰(zhàn)略合作；3）儲能方面：阿特斯簽署2.1GWh加拿大儲能項目供貨與長期服務(wù)大單，陽光電源正式遞交港股上市申請；預(yù)計節(jié)后A股氫能、AIDC、儲能方向?qū)⒂杏成浔憩F(xiàn)；此外，10月布局主線聚焦三季報（風(fēng)電、鋰電板塊，光伏、電網(wǎng)部分標的）以及十五五規(guī)劃（綠氫氨醇、風(fēng)電、儲能）。
氫能與燃料電池：美股氫能板塊暴漲，全球氫能板塊共振，預(yù)計節(jié)后A股氫能將有映射表現(xiàn)，可重點布局綠氫氨醇、燃料電池十五五規(guī)劃方向：綠醇生產(chǎn)商、綠氫設(shè)備、燃料電池等。
風(fēng)電：9月央國企風(fēng)機增招標約10GW，同比-6%，其中海風(fēng)新增招標2.7GW，同比+39%，看好Q4海風(fēng)招標繼續(xù)加速帶動26年裝機預(yù)期提升；Q3陸風(fēng)均價同環(huán)比保持提升，看好風(fēng)機盈利彈性釋放延續(xù)至27年，持續(xù)重點推薦。
AIDC：鴻海精密發(fā)布2025年9月營收報告，環(huán)比+38.01%；OpenAI宣布與AMD達成6GWGPU算力戰(zhàn)略合作。
光伏&儲能：央視專題報道+陽光電源正式提交港股上市申請+阿特斯斬獲2.1GWh北美項目大單，儲能板塊繼續(xù)熱度不減，重點看好具備全球交付能力的大儲系統(tǒng)（交流/直流）龍頭、及潛在電芯漲價受益方向。
鋰電：全球景氣與新技術(shù)共振，磷酸鐵鋰新一輪提價開啟。根據(jù)鑫欏鋰電，統(tǒng)計31家主流磷酸鐵鋰出貨企業(yè)當前的產(chǎn)能利用率發(fā)現(xiàn)，有7家產(chǎn)能利用率超過100%，9家產(chǎn)能利用率處于80-95%之間，6家產(chǎn)能利用率處于50%-70%之間，磷酸鐵鋰供應(yīng)商有明顯的挑客戶行為，新一輪提漲開啟。全球景氣與新技術(shù)共振，建議關(guān)注：（1）把握龍頭核心資產(chǎn)，看好寧各環(huán)節(jié)白馬龍頭；（2）漲價：供需改善，行業(yè)孕育新一輪提價，重點關(guān)注6f、儲能電芯、隔膜、鐵鋰等；（3）固態(tài)：產(chǎn)業(yè)化繼續(xù)提提速，重點關(guān)注硫化鋰、鋰負極、設(shè)備、鎳集流體等。
電網(wǎng)：1）25年國網(wǎng)輸變電項目第5次變電設(shè)備招標公示，合計511個標包，同比增加14包，招標數(shù)量維持高位，輸變電項目招標穩(wěn)步推進；2）電網(wǎng)：25年1-9月國網(wǎng)累計招標2944億元，同比+2%，其中特高壓/輸變電/電表/數(shù)字化/配網(wǎng)招標分別同比+72%/+19%/-28%/+20%/-1%,建議關(guān)注Q4特高壓、配網(wǎng)招標節(jié)奏加速、電表第三批新標準漲價。
新能源車：極氪9X正式上市，目前市場反響火爆，我們認為來自高端市場缺乏優(yōu)質(zhì)供給和產(chǎn)品溢價打造上的成功，但目前看產(chǎn)能問題仍有待解決，需關(guān)注后續(xù)訂單持續(xù)性和交付狀態(tài)。
本周重要行業(yè)事件：
風(fēng)光儲：國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《能源規(guī)劃管理辦法》；央視財經(jīng)頻道對儲能行業(yè)進行專題報道；陽光電源正式向港交所提交上市申請；阿特斯簽署2.1GWh加拿大儲能項目供貨與長期服務(wù)大單；大金重工提交港股IPO材料。
電網(wǎng)：第5次輸變電設(shè)備招標公示；山東新增招遠核電1000千伏送出工程；南網(wǎng)擬收購智利輸電企業(yè)Transelec SA。
新能源車&鋰電：極氪9X正式上市；
氫能與燃料電池：寶馬汽車工廠將直接接入氫氣管道；西門子能源-AP電解槽合資工廠訂單已突破1GW。
投資建議與估值：詳見報告正文各子行業(yè)觀點詳情。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期風(fēng)險。
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