>> 開源證券-北交所策略專題報告：北交所并購正當時，政策周年成效顯，五新隧裝過會及惠同新材收購-251009
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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“并購六條”一周年：政策驅(qū)動北交所并購重組生態(tài)質(zhì)變
從新“國九條”到“并購六條”，2024年起，并購重組市場迎來了諸多積極信號。產(chǎn)業(yè)整合、跨界并購，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新的動力。北交所深入貫徹《并購六條》，積極響應(yīng)相關(guān)案例加速落地。截至2025年10月8日，北交所共發(fā)生37家次重要投資并購事件。2024年9月24日以后，北交所公司共發(fā)生重要投資、并購、重組事件12起，2025年6月后發(fā)生10起，并購重組正在加速。標的公司在新質(zhì)生產(chǎn)力方向的布局有助于北交所上市公司協(xié)同整合業(yè)務(wù)后轉(zhuǎn)型升級、加強產(chǎn)業(yè)整合，涵蓋機器人、AI、衛(wèi)星通訊等新質(zhì)生產(chǎn)力方向。2025年9月23五新隧裝發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項獲得北京證券交易所并購重組委員會審核通過。成為北交所首單，為市場提供了“發(fā)行股份+支付現(xiàn)金”的可行范本。后續(xù)關(guān)注創(chuàng)遠信科的發(fā)行股份購買資產(chǎn)案例。此外，如東和新材向銀行申請并購貸款用于支付交易的部分款項，有利于公司優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率。我們認為，當前北交所并購應(yīng)重點關(guān)注三大方向：（1）同一集團內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源整合；（2）新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)外延并購；（3）“強鏈補鏈”擴張版圖式并購。
近期案例，惠同新材現(xiàn)金收購保定三源紡織，布局高端材料與國防應(yīng)用
2024年9月30日晚間，惠同新材發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的提示性公告》，正在籌劃以支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)方式收購保定三源紡織科技有限公司（以下簡稱“保定三源”或“標的公司”）不低于51%股權(quán)事宜。收購目的為深化公司在金屬纖維及制品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，提升公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。
?。?）被收購公司保定三源紡織科技有限公司是我國衛(wèi)星發(fā)射、神舟1至14號、天宮一號、嫦娥工程等參研參試人員特種防靜電、防電磁輻射服裝面料的生產(chǎn)供應(yīng)商。開發(fā)出了多項新型偽裝材料，為國防建設(shè)做出了貢獻。公司已與總裝備部、中國航天部、國家電網(wǎng)、中石油、中石化、中海油及歐美、東南亞、中東等近100個國家和地區(qū)客戶建立了長期合作關(guān)系
?。?）惠同新材是金屬纖維國家級專精特新重點“小巨人”，已成為國內(nèi)技術(shù)及規(guī)模領(lǐng)先的金屬纖維及制品生產(chǎn)企業(yè)之一。可生產(chǎn)多種不同成份、芯數(shù)、直徑、技術(shù)參數(shù)的金屬纖維，并通過不同的加工工藝制成金屬纖維氈、燃燒器、金屬紗、發(fā)熱線、金屬織物、導(dǎo)電塑料等金屬纖維制品。2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元，同比增長8.37%。過濾材料領(lǐng)域市場需求旺盛，客戶需求增長。
重要公告：迪爾化工完成潤禾鉀鹽100%股權(quán)交割
本雙周（2025.9.22~2025.10.8）其余值得關(guān)注的公告主要包括：迪爾化工收購的潤禾鉀鹽100%股權(quán)交割及相關(guān)工商變更登記已完成；華光源海全資子公司湖南華光源海國際船務(wù)代理有限公司擬以現(xiàn)金方式收購控股子公司華光源海國際物流（蘇州）有限公司少數(shù)股東寧波艾意歐企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持有的標的公司29%股權(quán)。
風險提示：并購失敗風險、重組整合風險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風險
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