>> 申萬宏源-電力設(shè)備行業(yè)對商務(wù)部與海關(guān)總署公布對鋰電池和相關(guān)材料實施出口管制的解讀：鋰電出口管控加嚴(yán)，利好生產(chǎn)高端材料和有海外產(chǎn)能的公司-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 542KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曾子棟,馬天一 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本期投資提示：
事件：25年10月9日，商務(wù)部和海關(guān)總署公布對鋰電池和人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項實施出口管制的決定。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)物項實施出口管制，出口經(jīng)營者出口相關(guān)物項應(yīng)向國務(wù)院商務(wù)主管部門申請許可，包括：1）重量能量密度≥300wh/kg的鋰電池、鋰電設(shè)備及技術(shù)；2）壓實密度≥2.5g/cm3且克容量≥156mAh/g的鐵鋰正極、三元前驅(qū)體、富鋰錳基正極及正極生產(chǎn)設(shè)備，3）石墨負(fù)極、生產(chǎn)負(fù)極的相關(guān)設(shè)備及工藝。自2025年11月8日起正式實施。
鋰電出口管制防止高端鋰電設(shè)備與技術(shù)的無序擴(kuò)散，體現(xiàn)大國產(chǎn)業(yè)競爭力。國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已成長為全球優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，為防止產(chǎn)業(yè)鏈無序出海導(dǎo)致的技術(shù)與工藝的外流，政策端適當(dāng)控制高端產(chǎn)品、設(shè)備、技術(shù)與工藝出海是大勢所趨。從本次出口管制的細(xì)節(jié)看，一方面政策主要避免高端技術(shù)的泄露風(fēng)險，如高能量密度電池、高壓實鐵鋰、富鋰錳基正極等。另一方面，政策對海外客戶依賴高的產(chǎn)品實施相關(guān)管制，可增加中國在海外貿(mào)易的談判籌碼，如三元前驅(qū)體、石墨負(fù)極、鋰電設(shè)備等。
出口管制下對電池、正極及負(fù)極等短期影響有限，且產(chǎn)業(yè)鏈可通過申請許可證等方式實現(xiàn)出口。目前出口的液態(tài)電池重量能量密度主要為200-280wh/kg，本次出口限制對電池影響較小。目前鐵鋰、負(fù)極國內(nèi)直接出口較少，且出口管制并不等同于禁止出口。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈廠商可通過申請審批、技術(shù)授權(quán)服務(wù)、海外建廠等多種方式實現(xiàn)出口。
投資分析意見：利好具備海外產(chǎn)能及具備高端產(chǎn)品生產(chǎn)的公司。出口限制政策下高端產(chǎn)品溢價有望提升，且具備海外產(chǎn)能的公司不受出口管制，鋰電基本面的供需周期拐點正在來臨。建議關(guān)注：1）電池企業(yè)關(guān)注寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、國軒高科及中創(chuàng)新航；2）海外產(chǎn)能的材料廠關(guān)注湖南裕能、萬潤新能、龍蟠科技、貝特瑞、中科電氣、尚太科技、璞泰來、華友鈷業(yè)、中偉股份、容百科技、當(dāng)升科技、恩捷股份及星源材質(zhì)。
風(fēng)險提示：下游終端需求不及預(yù)期的風(fēng)險；競爭激烈導(dǎo)致盈利下滑的風(fēng)險；技術(shù)路線變化的風(fēng)險。
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