>> 國海證券-公募REITs月報：一級市場項目進展順利，二級市場收益承壓-251009
| 上傳日期： |
2025/10/11 |
大?。?/td>
| 3042KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林加力,許瀟琦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
一級市場六單項目狀態(tài)更新：根據(jù)交易所最新披露，截至2025年9月30日，年內(nèi)公募REITs市場已成功發(fā)行16單產(chǎn)品，較去年同期（截至2024年9月30日）減少1單。其中，7月為發(fā)行較為集中月份，本月新成立1單。根據(jù)交易所最新披露信息，目前處于已問詢狀態(tài)的REITs產(chǎn)品1單；已受理狀態(tài)2單；已申報狀態(tài)1單；交易所已反饋意見2單；已通過審核5單。本月（2025年9月1日至9月30日，下同），交易所審核狀態(tài)更新的REITs項目共計6單。
二級市場REITs指數(shù)下跌，市場活躍度承壓：本月中證REITs全收益指數(shù)收盤下跌1.11%，表現(xiàn)優(yōu)于紅利指數(shù)（月跌3.52%），遜于中債-新綜合財富總值指數(shù)（月跌0.41%）、中證轉(zhuǎn)債指數(shù)（月漲1.97%）以及滬深300指數(shù)（月漲3.20%）。截至2025年9月30日，全市場公募REITs總市值為2209.80億元，較前一月（2187.57億元）增加22.23億元；本月成交量為23.79億份，較前一月（32.57億份）減少8.78億份，顯示市場交投活躍度有所下降。
本周REITs僅新型基礎(chǔ)設(shè)施板塊上漲，保障性租賃住房跌幅最大：按項目屬性劃分，產(chǎn)權(quán)類REITs加權(quán)平均月漲跌幅為-0.36%，表現(xiàn)優(yōu)于特許經(jīng)營權(quán)類REITs的-1.21%。按基礎(chǔ)資產(chǎn)類型細分，僅新型基礎(chǔ)設(shè)施板塊上漲（+0.05%），市政設(shè)施板塊（-3.99%）領(lǐng)跌。個券層面，中金唯品會奧萊REIT以24.86%的月漲幅領(lǐng)跑，華夏凱德商業(yè)REIT（+12.24%）緊隨其后。
新型基礎(chǔ)設(shè)施換手率領(lǐng)先，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施成交量領(lǐng)先：從月度交易規(guī)模來看，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施類REITs以5.72億份的成交量位居首位。從月度日均換手率角度看，新型基礎(chǔ)設(shè)施板塊以4.64%的換手率領(lǐng)先。
產(chǎn)權(quán)類與特許經(jīng)營權(quán)類估值差異持續(xù)：截至2025年9月30日，產(chǎn)權(quán)類REITs現(xiàn)金分派率均值3.38%，其中倉儲物流現(xiàn)金分派率（3.81%）居前；特許經(jīng)營權(quán)類現(xiàn)金分派率均值7.84%，其中交通基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)金分派率（9.87%）領(lǐng)先。中債REITs估值收益率（IRR）層面，產(chǎn)權(quán)類（4.02%）高于特許經(jīng)營權(quán)類（3.48%）。PV乘數(shù)方面，產(chǎn)權(quán)類（1.28）高于特許經(jīng)營權(quán)類（1.20）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟與政策風險，底層資產(chǎn)運營風險，分紅不及預(yù)期風險，流動性風險，數(shù)據(jù)測算誤差風險，產(chǎn)品價格劇烈波動風險。
|
|
