>> 國泰君安期貨-鉛產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 1989KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
季先飛 |
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鉛：供需雙增，價格區(qū)間震蕩
強弱分析：中性，價格區(qū)間：16900-17500元/噸
原生供應(yīng)壓力明顯，需求階段性增量明顯，預(yù)計價格震蕩。從供應(yīng)端看，原生鉛產(chǎn)量承壓，再生鉛企業(yè)利潤修復(fù)至盈利水平，復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強。周內(nèi)品位60%的鉛精礦現(xiàn)貨進口TC為-110美元/噸，但河南和內(nèi)蒙古等地區(qū)冶煉廠檢修結(jié)束后復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率邊際回升。廢電瓶價格持續(xù)承壓，冶煉存在利潤，安徽、內(nèi)蒙等地區(qū)部分企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期再生鉛產(chǎn)量增加較多。消費端鉛酸蓄電池消費改善，成品庫存較低，鉛酸蓄電池企業(yè)開工率處于年內(nèi)高位。
◆從供需角度看，國內(nèi)鉛庫存減少，從9月25日的4.64萬噸降至10月9日的3.69萬噸，處于歷史同期低位。滬鉛11合約持倉庫存比處于歷史同期中性位置，現(xiàn)貨貼水穩(wěn)定在小貼水狀態(tài)。在單邊交易上，預(yù)計鉛價整體保持震蕩，以逢低買入為主。從價差來看，企業(yè)補庫增加，國內(nèi)社會庫存減少，滬鉛期限正套可暫時持有。
◆風(fēng)險點：貿(mào)易摩擦風(fēng)險上升，市場情緒極度悲觀。
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