>> 申萬宏源-北交所策略周報：中美摩擦升溫，短期性價比逐步顯現(xiàn)-251012
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 1024KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴,汪秉涵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周策略觀點：
中美摩擦升溫，全球主要股指普跌，風險偏好回落，本周北證50下跌1.42%。1）美國總統(tǒng)特朗普10月10日表示，“從2025年11月1日起，對所有從中國進口的商品加征額外100%的關稅；對所有關鍵軟件實施出口管制”，全球風險資產(chǎn)普跌，中國資產(chǎn)港股和科技股影響較大，北證受情緒影響跟隨下跌，調(diào)整幅度不及雙創(chuàng)。2）結(jié)構上，反制概念股表現(xiàn)偏強，此前，商務部表示“對超硬材料、稀土設備和原輔料、鈥等5種中重稀土、鋰電池和人造石墨負極材料相關物項實施出口管制”，能源、金屬等部分個股表現(xiàn)強勢。
短期中美摩擦擾動再現(xiàn)，北證調(diào)整幅度有限，關注調(diào)整后布局機遇。特朗普新一輪關稅再現(xiàn)，短期面臨壓力，但是，本輪市場調(diào)整幅度遠遠不及4月初，反映市場TACO交易預期，在此基礎上，北證市場性價比已調(diào)整到位，建議關注短期調(diào)整后的布局機遇，1）從強勢股占比指標，截至10/10，北交所指標下降至19.8%，處于歷史低位區(qū)間；2）從大小盤相對收益視角，中證2000相對中證1000滾動超額收益率調(diào)整至歷史低位區(qū)間。
常態(tài)化發(fā)行下，積極關注北證新股市場。1）新股申購收益穩(wěn)健增厚，今年以來，北證新股發(fā)行上市14只，頂格申購累計收益率+2.09%、1000萬資金申購累計收益率+1.89%；2）后備項目優(yōu)質(zhì)豐富，常態(tài)化發(fā)行預計維持，截至目前，已過會未發(fā)行新股合計15只、其中6只已取得注冊批文。展望后續(xù)，建議積極關注北證新股申購和戰(zhàn)配市場投資機遇，一方面，新股申購投資者穩(wěn)健增厚有望延續(xù)，預期全年發(fā)行30只新股、對應1000萬資金申購收益率+3.46%；另一方面，建議機構投資者積極關注北證戰(zhàn)配市場，此前，北證戰(zhàn)配參與生態(tài)由私募主導，而北交所發(fā)布的最新發(fā)行上市審核動態(tài)要求強化戰(zhàn)配投資者選擇標準，戰(zhàn)配資格合規(guī)要求趨嚴。
投資分析意見：繼續(xù)關注Q4指數(shù)基金發(fā)行+主題公募打開申購后的資金凈流入，賽道景氣度的持續(xù)顯現(xiàn)和機構力量的回升。關注戈碧迦、萬通液壓、開特股份、康農(nóng)種業(yè)、林泰新材、民士達、同力股份、蘇軸股份等。
本周市場行情
市場：本周北證50指數(shù)下跌1.42%。北交所個股中143只股票上漲，常輔股份、靈鴿科技漲幅居前。128只股票下跌，6只股票持平，漲跌比為1.12。
估值：北交所PE（TTM）均值81.68倍，中值47.40倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值88.87倍，中值39.58倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值98.32倍，中值40.87倍。
交易：本周北交所成交量為16.14億股；成交額為380.08億元。本周北交所融資融券余額為75.07億元。
要聞：關于發(fā)布定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務和融資融券業(yè)務優(yōu)化相關技術文檔的通知。
北交所新股：
本周：北交所1只新股上市：奧美森，上市首日漲跌幅為349.82%；截至2025年10月10日，北交所共有278家公司上市交易。
下周：北交所上會0家，申購0家，上市0家。
新三板動態(tài)：
本周新掛牌0家，摘牌0家，周新增計劃融資0億元，完成融資0億元。
風險提示：
個股業(yè)績季度波動過大風險，宏觀經(jīng)濟下行的風險。
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