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投資要點(diǎn)：
　　本周（2025/10/06-2025/10/10）滬深300指數(shù)-0.51%，其中機(jī)械設(shè)備板塊-0.26%，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)排名19/31位。機(jī)械設(shè)備子板塊中，軌交設(shè)備Ⅲ+2.81%，表現(xiàn)最佳。本周機(jī)械設(shè)備行業(yè)PE-TTM估值-0.18%。子板塊PE-TTM抬升幅度前三子板塊為：軌道交通Ⅲ+2.77%，工程器件+2.75%，印刷包裝機(jī)械+2.34%；回調(diào)幅度前三子板塊為：激光設(shè)備-6.18%，其他自動(dòng)化-3.54%，樓宇設(shè)備-2.11%。
　　產(chǎn)業(yè)端本周重要變化：
　　半導(dǎo)體設(shè)備：我們認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體自主可控的交易邏輯，正從早期“個(gè)別設(shè)備或材料環(huán)節(jié)能否實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破或客戶導(dǎo)入”向“能否提供面向先進(jìn)制程的系統(tǒng)性解決方案”轉(zhuǎn)變。當(dāng)下市場(chǎng)普遍關(guān)注新凱來(lái)在2025灣區(qū)半導(dǎo)體芯片展的亮相，相較3月SEMICON，公司在先進(jìn)制程系統(tǒng)化生產(chǎn)方案或?qū)@著升級(jí)，我們認(rèn)為這將成為國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程自主化進(jìn)展的重要驗(yàn)證信號(hào)。SEMI預(yù)計(jì)，2025年全球300mm晶圓廠設(shè)備支出將首次超過(guò)1,000億美元，增長(zhǎng)7%（其中2026至2028年中國(guó)大陸晶圓廠設(shè)備投資總額將達(dá)940億美元）。在行業(yè)景氣回升和晶圓廠資本開(kāi)支持續(xù)擴(kuò)張背景下，我們認(rèn)為具備客戶粘性與系統(tǒng)集成能力的頭部平臺(tái)型設(shè)備廠商有望深度受益于本輪自主可控浪潮。
　　人形機(jī)器人：C端通用人形機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程正加快推進(jìn)。Figure AI發(fā)布第三代人形機(jī)器人Figure 03，圍繞四大目標(biāo)設(shè)計(jì)：1）支持Helix AI模型，實(shí)現(xiàn)端到端智能學(xué)習(xí)；2）強(qiáng)化家庭場(chǎng)景下的安全與人機(jī)協(xié)作；3）通過(guò)模塊化設(shè)計(jì)降低成本、提升量產(chǎn)可行性；4）拓展商業(yè)應(yīng)用，適應(yīng)復(fù)雜環(huán)境作業(yè)需求。Helix AI模型使Figure在感知、規(guī)劃與自學(xué)習(xí)能力上實(shí)現(xiàn)躍升，智能化由“指令驅(qū)動(dòng)”邁向“任務(wù)理解”，結(jié)合創(chuàng)始人Brett Adcock此前宣布的BotQ高產(chǎn)能規(guī)劃（首期年產(chǎn)1.2萬(wàn)臺(tái)，四年累計(jì)10萬(wàn)臺(tái)），我們判斷人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)會(huì)加速?gòu)臋C(jī)電驗(yàn)證邁向自主決策智能，C端通用人形機(jī)器人商業(yè)化拐點(diǎn)臨近。
　　可控核聚變：國(guó)內(nèi)核聚變工程正處于從實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證邁向工程化的關(guān)鍵階段，其中磁體系統(tǒng)相關(guān)的檢測(cè)、真空、超聲及可靠性實(shí)驗(yàn)設(shè)備已率先進(jìn)入需求釋放期。近日BEST杜瓦底座安裝落位后，首批環(huán)向場(chǎng)（TF）線圈盒、首批磁體重力支撐組件實(shí)現(xiàn)集中交付，工程進(jìn)展快于預(yù)期。我們判斷，隨著核心磁體系統(tǒng)逐步安裝，項(xiàng)目將帶動(dòng)后續(xù)診斷、檢測(cè)及低溫系統(tǒng)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的設(shè)備采購(gòu)加速釋放，產(chǎn)業(yè)鏈招標(biāo)有望持續(xù)放量。
　　投資建議：
　　1）平臺(tái)型半導(dǎo)體設(shè)備廠商橫向擴(kuò)展設(shè)備品類、縱向打通工藝流程，能在客戶驗(yàn)證周期縮短、集中采購(gòu)增強(qiáng)的趨勢(shì)中獲得更高的業(yè)績(jī)彈性，有望深度受益于本輪自主可控浪潮，建議關(guān)注【北方華創(chuàng)】【中微公司】【拓荊科技】【盛美上海】；
　　2）頭部機(jī)器人整機(jī)廠商加速推進(jìn)產(chǎn)品降本與渠道拓展，商業(yè)化落地節(jié)奏加快，建議關(guān)注核心零部件配套企業(yè)【德昌電機(jī)控股】【中大力德】；
　　3）結(jié)合預(yù)算分布與工程進(jìn)度，我們認(rèn)為當(dāng)前核聚變產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯集中在①業(yè)績(jī)兌現(xiàn)節(jié)奏明確、可見(jiàn)度較高的環(huán)節(jié)；②在BEST階段已實(shí)現(xiàn)設(shè)備驗(yàn)證和客戶導(dǎo)入的廠商，有望在CFEDR預(yù)研與后續(xù)建設(shè)中延續(xù)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注【合鍛智能】【國(guó)機(jī)重裝】【杭氧股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、終端需求傳導(dǎo)壓力、供應(yīng)鏈穩(wěn)定與技術(shù)迭代挑戰(zhàn)、市場(chǎng)估值波動(dòng)等