>> 華龍證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)點(diǎn)評報告：美方擬對關(guān)鍵軟件出口管制，關(guān)注國產(chǎn)替代機(jī)會-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
大小： |
271KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫伯文 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
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事件：
美東時間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關(guān)物項(xiàng)出口管制，將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。
觀點(diǎn)：
美方擬對關(guān)鍵軟件出口管制，我國軟件國產(chǎn)化長期趨勢不改。10月9日，中方發(fā)布了關(guān)于稀土等相關(guān)物項(xiàng)的出口管制措施。美東時間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關(guān)物項(xiàng)出口管制，將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。長期以來，美方濫用出口管制，對華采取歧視性做法，對半導(dǎo)體設(shè)備、芯片等眾多產(chǎn)品實(shí)施單邊長臂管轄措施，管制清單物項(xiàng)超過3000項(xiàng)。我國長期堅(jiān)持信創(chuàng)國產(chǎn)替代，提升各環(huán)節(jié)自主可控能力，應(yīng)對國際貿(mào)易摩擦。
研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件門檻高，國產(chǎn)化率較低，關(guān)注“卡脖子”環(huán)節(jié)技術(shù)突破節(jié)奏。研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件主要包括：計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)(CAD)軟件、輔助分析(CAE)軟件應(yīng)用、電子設(shè)計(jì)自動化(EDA)軟件。以EDA行業(yè)為例，全球EDA行業(yè)主要由楷登電子、新思科技和西門子三家海外巨頭壟斷，國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)位于行業(yè)第二梯隊(duì)，國內(nèi)EDA供應(yīng)商市場份額較小。2025年5月，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）就曾通知楷登電子和新思科技，對華EDA出口開啟管制，其后又于7月恢復(fù)供應(yīng)。長期來看，國際供應(yīng)風(fēng)險仍存，國產(chǎn)廠商始終堅(jiān)持長期主義，在技術(shù)上攻堅(jiān)克難，部分廠商已取得顯著進(jìn)展。2025H1，受益于下游需求逐步恢復(fù)，國內(nèi)EDA領(lǐng)軍企業(yè)廣立微實(shí)現(xiàn)營收2.46億元，同比+43.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元，同比+518.42%。我們認(rèn)為，低國產(chǎn)化率軟件國產(chǎn)替代是長期趨勢，國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)產(chǎn)品力突破或?qū)⒊尸F(xiàn)“技術(shù)+資本”雙線并行路徑，加速從“可用”走向“好用”。
商務(wù)部公告附件首次采用WPS格式，彰顯軟件國產(chǎn)化信心。10月9日，商務(wù)部發(fā)布2025年第61號公告，附件采用WPS格式（此前為word或pdf格式），為商務(wù)部首次采用。截至2025年6月，WPS全球月度活躍設(shè)備數(shù)為6.51億，同比增長8.56%。WPS個人業(yè)務(wù)收入占比最大，2024年WPS個人業(yè)務(wù)收入占比達(dá)64.12%；面向政企端的WPS軟件業(yè)務(wù)和WPS365業(yè)務(wù)收入占比分別為24.57%和8.52%。2025H1，WPS 365業(yè)務(wù)收入同比增長62.27%，產(chǎn)品力大幅提升。同時，金山辦公積極參與中央及地方政企用戶國產(chǎn)辦公軟件招標(biāo)，產(chǎn)品在流式及版式文檔市場的占有率繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。我們認(rèn)為，隨著WPS產(chǎn)品力進(jìn)一步提升，其在黨政、企業(yè)端業(yè)務(wù)收入有望受益于國產(chǎn)替代需求，進(jìn)入滲透率加速提升期。
投資建議：我們認(rèn)為軟件國產(chǎn)化正有序推進(jìn)，政企端需求有望進(jìn)一步釋放。國際貿(mào)易摩擦仍有反復(fù)風(fēng)險，自主可控仍將是長期趨勢。國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)始終堅(jiān)持長期主義，產(chǎn)品正從“可用”邁向“好用”，帶來業(yè)績邊際改善預(yù)期。綜上，維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注：（1）政務(wù)：金山辦公（688111.SH）、科大訊飛（002230.SZ）、深信服（300454.SZ）、太極股份（002368.SZ）、稅友股份（603171.SH）、金橋信息（603918.SH）；（2）基礎(chǔ)軟硬件：中國長城（000066.SZ）、中國軟件（600536.SH）、中科曙光（603019.SH）、達(dá)夢數(shù)據(jù)（688692.SH）；（3）工業(yè)軟件：廣立微（301095.SZ）、中望軟件（688083.SH）、概倫電子（688206.SH）、華大九天（301269.SZ）。
風(fēng)險提示：軟件國產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦升級；市場競爭加?。徽咧С至Χ炔患邦A(yù)期；技術(shù)迭代不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。
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