>> 銅冠金源期貨-銅月報：礦端擾動加劇，銅價趨于上行-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大小： |
1142KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀方面，美國政府停擺及中美博弈加劇令全球市場避險情緒迅速升溫，引發(fā)金銀銅聯(lián)動共振上行，美聯(lián)儲如期降息后其內(nèi)部關(guān)于未來政策路徑仍存分歧，謹慎寬松的政策基調(diào)將繼續(xù)呵護弱而不衰的美國經(jīng)濟；國內(nèi)方面，央行將落實落細適度寬松政策，用好用足更加積極的財政政策全力支持就業(yè)和外貿(mào)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。
基本面來看，全球礦端供應(yīng)擾動加劇，部分主流礦企大幅下調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量指引，今年全球礦端供應(yīng)增速已不足1%，國內(nèi)精銅產(chǎn)量下滑，供應(yīng)端邊際轉(zhuǎn)向收斂。消費端，9月我國傳統(tǒng)行業(yè)需求增長有限，新興產(chǎn)業(yè)用銅保持穩(wěn)健增速，國內(nèi)庫存低位反彈，全球庫存持續(xù)增加。
整體來看，應(yīng)對美國貿(mào)易政策的反復(fù)市場避險需求增加，美聯(lián)儲內(nèi)部對降息節(jié)奏分歧較大但對降息方向基本達成共識，在主要經(jīng)濟體寬財政的背景下全球經(jīng)濟增速依然保持穩(wěn)健，中國反內(nèi)卷+穩(wěn)增長政策基調(diào)明確?；久娴V端緊缺擔憂加劇，并逐步向全球冶煉端傳導(dǎo)，國內(nèi)供需緊平衡加劇，在基本面強支撐的延續(xù)下，預(yù)計10月銅價將在震蕩調(diào)整后將重新回歸上行通道。
風險點：美聯(lián)儲10月暫停降息，中美貿(mào)易摩擦加劇，
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