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【策略】資產(chǎn)的信號(hào)（20251013）：TACO交易，并不容易
　　特朗普將關(guān)稅時(shí)間定在11月1日，恰逢APEC峰會(huì)有兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤的機(jī)會(huì)，確實(shí)是為談判和緩和留余地，但由于其面對(duì)的約束緩解，很可能螺旋式地繼續(xù)施壓。因此我們認(rèn)為不宜完全套用4月經(jīng)驗(yàn)，形成“特朗普施壓→市場調(diào)整→TACO→市場大漲”的路徑依賴，在中美談判取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展前不能完全排除特朗普這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。大類資產(chǎn)繼續(xù)做多黃金，超配AH股，但注重控制波動(dòng)率。
　　【交通運(yùn)輸】極兔速遞-W（01519.HK）2025Q3經(jīng)營數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：東南亞、新市場包裹量增長強(qiáng)勁，中國市場增速低于行業(yè)
　　極兔速遞公告2025Q3經(jīng)營數(shù)據(jù)。1、東南亞：2025Q3包裹量增長迅猛。2、中國：2025年前三季度包裹量增速低于行業(yè)約1.3pct。3、新市場：2025Q3包裹量增長勢頭強(qiáng)勁。4、看好東南亞市場、新市場電商平臺(tái)蓬勃發(fā)展帶動(dòng)快遞包裹量增長，中國市場“反內(nèi)卷”政策環(huán)境下公司收入、利潤改善。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　【北交所】北交所市場點(diǎn)評(píng)——20251013：指數(shù)震蕩調(diào)整，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)聚焦資源與國產(chǎn)替代
　　操作上建議把握兩條主線：1.政策與產(chǎn)業(yè)共振的硬科技：半導(dǎo)體設(shè)備、AI算力、新材料等領(lǐng)域的專精特新企業(yè)；2.供需格局優(yōu)化的資源品：稀土、貴金屬等具有戰(zhàn)略地位和價(jià)格彈性的品種，可結(jié)合三季報(bào)驗(yàn)證供需缺口。中長期看，北交所獨(dú)立代碼啟用、中長期資金引入等改革正提升市場活力，在波動(dòng)中聚焦估值合理、成長確定的公司，有望在結(jié)構(gòu)性行情中獲取超額收益。