>> 銀河證券-道通科技(688208)業(yè)績持續(xù)超預期，競爭力不斷強化-251013
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大小： |
616KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖,鄒文倩 |
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事件：公司發(fā)布2025年前三季度業(yè)績預告，預計2025年1-9月實現(xiàn)歸母凈利潤7.1-7.38億元，同比增長31.17-36.34%；扣非歸母凈利潤6.95-7.23億元，同比增長56.67-62.98%。
業(yè)績持續(xù)超預期，AI賦能驅(qū)動各項業(yè)務高增長。在AI+診斷領域，公司持續(xù)深化AI多模態(tài)語音大模型和AIAgents應用，具備AI特性的數(shù)字維修新品獲得客戶高度認可，實現(xiàn)了業(yè)績的快速增長，其中TPMS產(chǎn)品持續(xù)保持高速增長。北美權威輪胎行業(yè)媒體《現(xiàn)代輪胎經(jīng)銷商》（Modern Tire Dealer）近日發(fā)布的《2025年TPMS品牌洞察研究報告》顯示，道通科技在胎壓監(jiān)測傳感器（TPMSSensors）及輪胎壓力監(jiān)測系統(tǒng)診斷工具（TPMSDiagnostic Tools）兩大核心賽道均位列北美第一，成為唯一實現(xiàn)雙冠王的科技企業(yè)。
公司Q2在美國多戶住宅L2充電市場取得份額第一，超越特斯拉。在AI+充電領域，公司發(fā)布了AI驅(qū)動的新一代智慧能源解決方案，實現(xiàn)了核心部件自研及系統(tǒng)集成創(chuàng)新。根據(jù)能源研究與分析機構Ohm Analytics最新發(fā)布的《2025年第二季度美國電動汽車充電市場報告》，2025年第二季度美國L2充電市場整體安裝量同比持平，但多戶住宅和車隊應用依然貢獻了72%的新裝端口，成為L2市場的主要增長動力。報告指出，在多戶住宅L2充電領域，隨著整體市場規(guī)模的擴大以及廠商多元化趨勢，特斯拉、道通和Wallbox獲得了顯著的市場份額；在2025年第二季度，道通在美國總市場份額超過30%，超越特斯拉，拿下第一名的成績。道通的領先優(yōu)勢源于其AC充電樁融合硬件與AI軟件的綜合競爭力。在技術認證方面，道通MaxiCharger ACUltra成為全球首款在公測階段即通過OCPP 2.0.1全功能認證的交流樁，確保在復雜場景下的高兼容性與協(xié)議成熟度。產(chǎn)品特性上，ACUltra不僅配備大尺寸觸摸屏，支持多種啟動方式，更內(nèi)置智能功率動態(tài)分配技術，能基于站點需求自動優(yōu)化充電策略，提升能效。同時，充電樁軟件平臺深度集成AI能力，支持遠程診斷、預測性運維和能源調(diào)度，顯著提升了運營效率與用戶體驗。
子公司道和通泰作為華為R2C首批20家合作伙伴入選共建名單。作為華為生態(tài)伙伴及AI機器人領域創(chuàng)新代表，道和通泰機器人受邀攜“空地一體具身智能解決方案”亮相2025全球人工智能終端展，道和通泰機器人帶來的“空地一體具身智能解決方案”吸引眾多關注。2025年9月，華為云在全聯(lián)接大會期間正式發(fā)布Robot to Cloud（R2C）協(xié)議，道和通泰作為首批20家合作伙伴入選共建名單。該協(xié)議的數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)生成與通信接口三項國家標準已完成立項，公司將基于此協(xié)議與華為云及生態(tài)伙伴共同開發(fā)云端一體化機器人在巡檢、制造等領域的創(chuàng)新應用。
投資建議：我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)營收分別為47.95/57.76/67.78億元，同比增長21.94%、20.46%、17.34%；歸母凈利潤分別為8.20 /9.78/11.84億元，同比增長27.80%、19.36%、21.08%；EPS分別為1.22/1.46/1.77元。當前股價對應2025-2027年PE為31.28/26.21/21.64倍，維持“推薦”評級。
風險提示：海外需求不及預期的風險，市場競爭加劇的風險，貿(mào)易政策不確定的風險。
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