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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價20900元/噸，較上一交易日變化100元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水0元/噸，較上一交易日變化50元/噸；中原A00鋁價20840元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-60元/噸；佛山A00鋁價錄20820元/噸，較上一交易日變化90元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化40元/噸至-80元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-10-14日滬鋁主力合約開于20885元/噸，收于20860元/噸，較上一交易日變化0元/噸，最高價達(dá)21035元/噸，最低價達(dá)到20845元/噸。全天交易日成交126426手，全天交易日持倉159179手。
　　庫存方面，截止2025-10-14，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存65.0萬噸，較上一期變化0.1噸，倉單庫存63176噸，較上一交易日變化25噸，LME鋁庫存503950噸，較上一交易日變化-2050噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-10-14SMM氧化鋁山西價格錄得2905元/噸，山東價格錄得2870元/噸，河南價格錄得2930元/噸，廣西價格錄得3120元/噸，貴州價格錄得3115元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得323美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-10-14氧化鋁主力合約開于2817元/噸，收于2805元/噸，較上一交易日收盤價變化-20元/噸，變化幅度-0.71%，最高價達(dá)到2829元/噸，最低價為2791元/噸。全天交易日成交233289手，全天交易日持倉356373手。
　　鋁合金價格方面：2025-10-14保太民用生鋁采購價格16400元/噸，機(jī)械生鋁采購價格16600元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價20500元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會庫存7.57萬噸，廠內(nèi)庫存6.15萬噸。
　　鋁合金成本利潤：理論總成本20520元/噸，理論利潤180元/噸。
　　市場分析
　　電解鋁：中美關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)再次升級，滬鋁絕對價格回落帶動下游采購積極性，現(xiàn)貨貼水收窄，海外升水上漲。提高對華關(guān)稅對鋁供需基本面幾乎沒有影響，9月中國出口額同比環(huán)比均在上漲，對美出口較低，此外消費(fèi)端鋁已經(jīng)面臨高額關(guān)稅，即使再增加100%對出口也機(jī)會沒有影響，供應(yīng)端保持基本穩(wěn)定。海外宏觀利多因素依舊，消費(fèi)存在韌性、降息預(yù)期以及再通脹的影響，因此短期對關(guān)稅問題無需過度悲觀。國內(nèi)消費(fèi)方面穩(wěn)步復(fù)蘇，鋁水比例再創(chuàng)新高。
　　氧化鋁：海內(nèi)外現(xiàn)貨市場并無好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端保持穩(wěn)定，成本端仍在博弈。北方國產(chǎn)礦因降雨影響供應(yīng)依舊偏緊，但氧化鋁廠利潤低迷難以對礦價進(jìn)行讓利，山西出現(xiàn)壓產(chǎn)情況。幾內(nèi)亞雨季進(jìn)入尾聲，但發(fā)運(yùn)量尚未回復(fù)，國內(nèi)進(jìn)口礦庫存下滑，疊加長假暫無成交，中美對船舶?？抠M(fèi)用的因素對鋁土礦運(yùn)輸幾乎沒有影響。氧化鋁基本面暫無看到好轉(zhuǎn)的跡象，社會庫存持續(xù)增加，倉單壓力較大。但越臨近幾內(nèi)亞公投，不確定性發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)越大，且當(dāng)前氧化鋁價格跌破邊際最高現(xiàn)金成本，估值偏低。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：滬鋁正套
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　 1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動