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全球市場觀察
　　中國股市反彈，港股可選消費(fèi)、綜合與必選消費(fèi)領(lǐng)漲，電訊、公用事業(yè)與能源跑輸，南向資金凈賣出54.4億港幣，恒生中國企業(yè)、盈富基金與中芯國際凈賣出規(guī)模居前，阿里、華虹半導(dǎo)體與小米獲得較多凈買入。A股電氣設(shè)備、家庭用品與硬件設(shè)備領(lǐng)漲，電信服務(wù)、鋼鐵與石油石化下跌。債券價(jià)格走平，商品價(jià)格小幅下跌，人民幣兌美元回升。
　　在中美貿(mào)易沖突升級(jí)之際，美元/人民幣匯率中間價(jià)與市場價(jià)價(jià)差擴(kuò)大，顯示央行穩(wěn)匯率態(tài)度。9月新增貸款依然疲弱，因家庭購房需求和企業(yè)資本支出依然較弱，但M1增速仍處于回升通道，顯示商業(yè)活動(dòng)改善。9月企業(yè)新發(fā)放貸款和個(gè)人新增住房貸款的加權(quán)平均利率均為3.1%，相比去年同期延續(xù)下降，貸款供給相對充裕。
　　中美貿(mào)易沖突升級(jí)將降低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，引發(fā)前期漲幅較大板塊回調(diào)。在未來雙方開啟實(shí)質(zhì)性會(huì)談后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好可能再次回升。中國宏觀政策可能在11-12月再度發(fā)力，央行可能再次降準(zhǔn)降息，財(cái)政擴(kuò)張力度可能加大，新的消費(fèi)政策可能出臺(tái)，國債收益率、股市和人民幣匯率可能走高，我們相對看好互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、工業(yè)、原材料、必選消費(fèi)和高股息板塊。
　　美股反彈，地產(chǎn)、公用事業(yè)與通訊服務(wù)領(lǐng)漲，材料、工業(yè)與金融下跌。銀行財(cái)報(bào)亮眼，摩根士丹利和美國銀行分別收漲近5%和逾4%。芯片指數(shù)上漲，AMD大漲超9%，但英偉達(dá)盤初上漲后轉(zhuǎn)跌。美國陸軍公布核能開發(fā)計(jì)劃，核能股暴漲。微軟簽訂140億美元?dú)W洲AI云大單。媒體曝光OpenAI下一個(gè)五年規(guī)劃：新收入、新融資、新硬件支撐萬億美元算力支出，公司今年?duì)I收有望達(dá)到90億美元，明年?duì)I收可能翻近兩倍。
　　美國兩年國債收益率先降后升，美元指數(shù)連續(xù)跌至一周低位。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示9月初以來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化不大，就業(yè)總體穩(wěn)定，關(guān)稅推高物價(jià)，消費(fèi)支出略有下降。美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)銀行體系準(zhǔn)備金跌破3萬億美元，銀行體系流動(dòng)性從充裕向合理轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束縮表時(shí)機(jī)成熟。
　　黃金連創(chuàng)歷史新高，白銀反彈，加密貨幣下跌，銅價(jià)先漲后跌。原油價(jià)格延續(xù)弱勢，貿(mào)易沖突升級(jí)打擊需求前景與市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，而加沙停火協(xié)議和OPEC+增產(chǎn)加劇市場對原油供大于求預(yù)期。